Использование пс project expert в налогообложении

Опубликовано: 20.09.2024

Живоой поиск

Содержимое

Введение

Одним из характерных и весьма распространенных видов креативной деятельности в менеджменте, маркетинге, коммерции, создании новых видов и совершенствовании продукции, услуг и процессов является разработка и реализация различных по назначению и содержанию инвестиционных проектов. Успешная предпринимательская деятельность в конкурентной среде требует использования самых современных инструментов управления бизнесом. Инвестиционное проектирование в настоящий момент является одним из наиболее эффективных способов вложения капитала в различные инвестиционные проекты с целью его приумножения.

Инвестиционному проектированию свойственны высокий динамизм, неопределенность, наличие большого числа случайных возмущений, что усложняет управление данным процессом, поэтому при управлении инвестиционной деятельностью следует учитывать проблемный характер ситуаций, конкуренцию, риски.

Для управления процессом инвестиционного проектирования необходимо не только решать организационно-экономические вопросы, но также знать методы управления исследованиями и разработками, уметь применять для решения сложных управленческих задач современные информационные технологии, экономико-математическое моделирование, знать, как работает сфера инвестиционных проектов.

Реализация инвестиционных процессов предполагает использование методов управления инвестиционными проектами, т.е. требует решения целого комплекса специализированных задач. Одним из основных и традиционных инструментов управления инвестиционными проектами служит сетевое моделирование. Вместе с тем для решения новых актуальных задач инвестиционного проектирования необходимо развитие моделей и методов сетевого планирования и управления с использованием оригинальных алгоритмов, которые позволяют объединить работы по одному или нескольким проектам в технологически и административно выполнимые последовательности и планировать, а также контролировать весь процесс выполнения работ инвестиционного проекта.

Развитие информационных технологий в области инвестиционного проектирования привело к тому, что на сегодняшний день существующие системы управления инвестиционными проектами способны поддерживать сетевые модели, состоящие из десятков тысяч работ, для выполнения которых требуются разнообразные ресурсы. Современные программные продукты по управлению инвестиционными проектами предоставляют гибкие средства для реализации функций планирования и контроля, но требуют больших затрат времени на подготовку и анализ данных и соответственно высокой квалификации пользователей, поскольку с этими программными продуктами трудно работать, не зная их особенностей и не обладая специальными знаниями в области управления инвестиционными проектами.

Инвестиционное проектирование использует методы и средства, позволяющие существенно повысить степень организации данных, детализировать структуру инвестиционного проекта, проследить взаимосвязи его компонентов, технологий и функций, что, в конечном счете, оказывает существенное влияние на результативность проекта. Результатом инвестиционного проектирования является создание инвестиционного проекта и ответ на вопрос, какова инвестиционная привлекательность этого проекта при имеющихся экономических условиях.

Соответственно, инвестиционное проектирование включает в себя описание целей проекта, стратегию их достижения, маркетинговый анализ, финансовый анализ показателей эффективности проекта и другую необходимую инвесторам информацию. Для поиска потенциальных инвесторов, организации финансирования проекта и обоснования кредитов необходима аргументация управленческих решений. Информация о состоятельности инвестиционного проекта, финансово-экономическая оценка его коммерческой привлекательности и выводы из экономического обоснования эффективности результатов имеют ключевое значение для взвешенного решения инвесторов.

Таким образом, в существующих условиях функционирования хозяйствующих субъектов важнейшим вопросом инвестиционного проектирования является использование современных технологий применения компьютерных программных средств, дающее наиболее точную информацию о результатах проектирования.

Объект исследования – инвестиционный проект по организации солярия.

Предмет исследование – инвестиционный проект по организации солярия средствами прикладного программного решения «Project Expert».

Цель работы – смоделировать инвестиционный проект по организации солярия средствами прикладного программного решения «Project Expert».

Для реализации поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

– рассмотреть теоретические аспекты использования автоматизированных систем инвестиционного моделирования и анализа;

– проанализировать современные автоматизированные системы моделирования и анализа инвестиционных проектов;

– проанализировать обеспечивающие подсистемы прикладного программного решения «Project Expert».

– описать алгоритм моделирования инвестиционного проекта средствами прикладного программного решения «Project Expert»;

– разработать инвестиционный проект по организации солярия средствами прикладного программного решения «Project Expert».

Структура работы представлена пятью главами, содержит введение, заключение и список литературы.

В первой главе работы рассмотрены теоретические аспекты использования автоматизированных систем инвестиционного моделирования и анализа.

Во второй главе проведен анализ современных автоматизированных систем моделирования и анализа инвестиционных проектов.

Третья глава посвящена анализу обеспечивающих подсистем прикладного программного решения «Project Expert».

В четвертой главе разработан алгоритм моделирования инвестиционного проекта средствами прикладного программного решения «Project Expert».

В пятой главе описан процесс разработки инвестиционного проекта по организации солярия средствами прикладного программного решения «Project Expert».

1. Теоретические аспекты использования автоматизированных систем инвестиционного моделирования и анализа

Средства обеспечения автоматизированных информационных систем и их технологий ИД – программные, технические, правовые, организационные средства, используемые или создаваемые при проектировании информационных систем ИД и обеспечивающие их эксплуатацию и сопровождение.

Программные средства, выполняющие экономическую оценку инвестиционного проекта, представляют собой инструмент, задача которого состоит в:

выполнении расчета в соответствии с методическими требованиями аналитика;
предоставлении достаточного объема информации для анализа результатов инвестиционного проекта и причин, их обусловивших;
выполнении моделирования заданных ситуаций и многовариантных расчетов;
оформлении результатов расчета в виде готовых документов.

На сегодняшний день хорошо зарекомендовали себя такие программные продукты, как «Альт-Инвест», Project Expert, «Инэк-Аналитик» и др. Несмотря на то, что каждая из перечисленных автоматизированных систем имеет свои функциональные особенности, все они позволяют осуществить разработку бизнес-планов инвестиционных проектов, а также провести их оценку. С помощью этих программных продуктов осуществляется формирование прогнозной финансовой отчетности (бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета о движении денежных средств), а также расчет важнейших показателей экономической эффективности (таких, как NPV, IRK), срок окупаемости при различных рисках и схемах погашения кредитов.

Использование программного комплекса «Инэк-Аналитик» дает возможность решать многие задачи анализа финансово-экономической деятельности предприятия в динамике за ряд периодов, разрабатывать инвестиционные проекты. К преимуществам этого продукта аналитики относят функцию автоматического формирования многостраничного текстового аналитического заключения по результатам проведенного анализа.

Широкое распространение получили аналитические программные продукты фирмы «Альт», которые представлены такими разработками, как «Альт-Инвест», «Альт-Инвест-Прим», «Альт-Финансы» и др. Непосредственно для целей инвестиционного анализа используются программы «Альт-Инвест» и «Альт-Инвест-Прим».

Среди основных преимуществ программы «Альт-Инвест» ее разработчики выделяют очевидную логику расчетов, полноту описания результатов и, что немаловажно, взаимные соответствия отчетных документов.

Особенностями программы «Альт-Инвест» являются:

отражение состояния предприятия на момент начала планирования;
отражение прогнозируемых изменений доходов и затрат (по текущей деятельности и инвестиционному проекту);
анализ сформированного финансового плана;
моделирование управленческих решений по оптимизации финансового состояния предприятия.

Программа «Альт-Инвест-Прим» предназначена для экспресс-оценки инвестиций. Исходные данные, используемые в «Альт-Инвест-Прим», значительно укрупнены. Это позволяет проследить логику построения отчетных ведомостей из элементов исходных данных, а также увидеть взаимные соответствия в информации из различных документов.

Программа Project Expert является инструментом прогнозирования экономических показателей и анализа тенденций рынка. С ее помощью возможно составление прогноза будущего объема продаж и доходов компании, уровня спроса на услуги или изделия, курсов валют, акций или фьючерсов, остатков денежных средств на счетах.

Среди проблем, с которыми сталкивается аналитик при применении компьютерных моделей, можно выделить следующие:

Каждый программный продукт накладывает определенные требования на подготовку и ввод исходных данных для расчета. Пользователь, который не знает исходных требований, не сможет корректно подготовить исходные данные и, следовательно, получить корректный расчет.

В частности, методика экономической оценки инвестиционных проектов требует, чтобы картина развития проекта была представлена в динамике за некоторый промежуток времени. Выбираемые для рассмотрения интервалы представляют собой несколько срезов в непрерывном процессе развития проекта. Такой «срез» может приходиться на конец каждого отчетного интервала или на его середину. Соответственно состояния финансовых параметров, описывающих проект, при таких подходах будут различаться.

Если бы рассматриваемый «срез» находился на конец отчетного интервала, как в программе «Альт-Инвест», то в начальном периоде проценты бы не начислялись, а в следующем периоде они были бы начислены на всю сумму долга предыдущего периода.

При подготовке исходных данных к расчету пользователю приходится детализировать или укрупнять исходные данные. Это одна из основных задач, которую приходится решать для того, чтобы вписать конкретный проект в требования системы. Для этого необходимо знать особенности программного продукта и методику расчетов.

Важным аспектом, учитываемым разработчиками аналитических компьютерных программ, является возможная степень точности и допустимые укрупнения в обработке финансовой информации. Так, разработчики программного продукта Project Expert предлагают своим пользователям возможность учесть десять тысяч видов сырья, материалов, комплектующих для каждого из четырехсот видов продуктов.

Во всех программных продуктах существуют расхождения в подходах к расчету. Поэтому аналитик должен знать, какой метод расчета заложен в данном программном продукте. Кроме того, существуют особенности экономических условий, в которых будет осуществляться проект. Программный продукт должен быть адаптирован к специфике рассматриваемых макроэкономических условий.

Компьютерные системы, не адаптированные к российской специфике, могут создавать серьезные проблемы. Например, наименее адаптированная к условиям российской экономики система COMFAR 2.1 и ее более поздняя версия COMFAR III for Windows не позволяют отразить особенности российского налогового законодательства. Такой существенный налог, как НДС, принципиально не вписывается в предлагаемые COMFAR алгоритмы расчетов. Это дает большую погрешность при расчете оборотного капитала, а кроме того, недоучет НДС существенно снижает потребность в финансировании инвестиционного проекта в начальных периодах планирования (почти на 20%), а при расчете в ценах, учитывающих НДС, не позволяет корректно отразить правила его описания.

В целом использование компьютерных технологий позволяет обеспечить системный подход в оценке экономической эффективности инвестиций, на основании которого повышается достоверность и надежность получаемых результатов и, как следствие, управленческие решения в области инвестиций становятся более обоснованными.

2. Анализ современных автоматизированных систем моделирования и анализа инвестиционных проектов

2.1. Критерии выбора систем моделирования и анализа инвестиционных проектов

К простым, статическим критериям эффективности инвестиционных проектов относятся срок окупаемости и простая норма прибыли.

Срок окупаемости инвестиций – это ожидаемый период возмещения первоначальных вложений из чистых поступлений (когда чистые поступления представляют собой денежные поступления за вычетом расходов).

Основной недостаток показателя срока окупаемости как меры эффективности, рассчитываемого в форме, не отражающей временную ценность денег, заключается в том, что он не учитывает весь период функционирования инвестиций и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая лежит за его пределами. Поэтому этот показатель должен использоваться в качестве ограничения при принятии решений, а не как критерий выбора.

Простая норма прибыли аналогична коэффициенту рентабельности капитала и показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. На основании сравнения инвестором расчетной величины нормы прибыли с минимальным или средним уровнем доходности делается заключение о целесообразности дальнейшего анализа данного инвестиционного проекта.

Основное преимущество критерия простой нормы прибыли заключается в том, что он не сложен и может использоваться для некрупных фирм с небольшим денежным оборотом, а также когда надо быстро оценить проект в условиях дефицита ресурсов.

Недостатки данного метода состоят в том, что существует большая зависимость от выбранной в качестве ставки сравнения величины чистой прибыли, не учитывается ценность будущих поступлений и расчетная норма прибыли играет роль средней за весь период.

Критерии, основывающиеся на технике расчета временной ценности денег, называются дисконтированными критериями. В мировой практике наиболее часто употребляются понятия: «чистый дисконтированный доход», «внутренняя норма доходности», «индекс доходности», «дисконтированный срок окупаемости».

В качестве основных показателей для расчета эффективности инвестиционного проекта рекомендуется использовать:

чистый доход;
чистый дисконтированный доход;
внутреннюю норму доходности;
потребность в дополнительном финансировании (другие названия – ПФ, стоимость проекта, капитал риска);
индексы доходности затрат и инвестиций;
дисконтированный срок окупаемости;
группу показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия – участника проекта.

Чистым доходом (ЧД) (net value, NV) называется накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) (другое название – интегральный эффект) соответствует показателю NPV (net present value), который используется при оценке эффективности инвестиционных проектов по методике ЮНИДО.

Чистый дисконтированный доход представляет собой дисконтированный показатель ценности проекта, определяемый как сумма дисконтированных значений поступлений за вычетом затрат, получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы его NPV был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с высоким значением NPV (при условии, что оно положительное).

Внутренняя норма доходности (ВНД) (другие названия – внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности) – это та, что соответствует показателю IRR (internal rate of return). Технически она представляет собой ставку дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, означающая, что чистая дисконтированная величина потока затрат равна чистой дисконтированной величине потока доходов.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов значение внутренней нормы доходности необходимо сопоставить с нормой дисконтирования «г». Проекты, у которых IRR > г, имеют положительное NPV и потому эффективны, те же, у которых IRR Аккаунт доступа "PREMIUM"

Доступ закрыт

Полный текст и возможность скачивания доступны только для пользователей с Премиум подпиской.

Если вы уже имеете Премиум подписку, то авторизируйтесь для доступа к полному тексту и возможности его скачать.

ВЫБЕРИТЕ ВАШ ТАРИФ

PREMIUM_30

- Премиум доступ на 90 дней
Приобрести

Доступ закрыт

Полный текст и возможность скачивания доступны только для пользователей с Премиум подпиской.

ВЫБЕРИТЕ ВАШ ТАРИФ

PREMIUM_30

- Премиум доступ на 90 дней
Приобрести

Доступ закрыт

Полный текст и возможность скачивания доступны только для пользователей с Премиум подпиской.

ВЫБЕРИТЕ ВАШ ТАРИФ

PREMIUM_30

- Премиум доступ на 90 дней
Приобрести

Система позволяет решать задачи проектирования развития бизнеса, анализа рисков и эффективности инвестиционных проектов предприятий самого разного профиля, отраслевой принадлежности и масштабов деятельности на основе построения финансовой модели их функционирования с учетом изменяющегося экономического окружения.

Project Expert поможет:

Спроектировать стратегию развития бизнеса Система дает возможность проанализировать несколько стратегий достижения целей развития предприятия и выбрать оптимальную. При этом вы можете оценить запас прочности бизнеса как производную риска изменения важнейших факторов, влияющих на реализацию проекта развития. Система также позволяет оценить, как исполнение проекта повлияет на эффективность деятельности предприятия, рассчитать срок окупаемости проекта, спрогнозировать общие показатели эффективности для группы проектов, финансируемых из общего бюджета.

Определить потребность в инвестициях и кредитных средствах и привлечь их Project Expert позволяет создать безупречный бизнес-план, соответствующий международным стандартам, подготовить предложения для региональной инвестиционной программы и/или стратегического инвестора, определив для каждого из участников общий экономический эффект от реализации проекта и эффективность инвестиций.

Определить оптимальный способ финансирования С Project Expert можно разработать схему финансирования проектов развития предприятия с учетом будущих потребностей в денежных средствах на основе прогноза движения денежных средств на всем периоде планирования, выбрать источники и условия привлечения средств, оценить возможные сроки и графики возврата кредита. Вы также сможете спроектировать структуру капитала предприятия и оценить стоимость бизнеса.

Оценить возможные варианты производства, закупок и сбыта Система позволяет проанализировать планируемую структуру затрат и прибыльность отдельных подразделений и видов продукции, определить минимальный объем выпуска продукции и предельные издержки, подобрать производственную программу и оборудование, схемы закупок и варианты сбыта.

Проконтролировать выполнение проектов Project Expert поможет вам проконтролировать выполнение проектов, сравнивая их плановые и фактические показатели, а также учесть изменения, вносимые в проекты в ходе реализации.

Project Expert - это специфика российской экономики плюс международные стандарты Project Expert позволяет гибко учитывать изменения в экономическом окружении и оперативно отражать изменения. Система рекомендована к использованию Минэкономики России и структурами регионального уровня как стандартный инструмент для разработки планов развития предприятий. В основу Project Expert положена методика UNIDO по оценке инвестиционных проектов и методика финансового анализа, определенная международными стандартами IAS.

Работа с Project Expert - новые возможности Задайтесь вопросом, сколько времени у вас обычно уходит на составление бизнес-планов, финансовых аналитических отчетов? Построив в Project Expert финансовую модель, разработав на ее основе план развития компании, вы автоматически создадите хорошо структурированный и понятный отчет.

Из Project Expert в Excel и Word Благодаря возможностям динамического обмена данными с Excel, передачи отчетов в Word и сохранения их в формате HTML, Project Expert может использоваться и как самостоятельная аналитическая программа, и как составная часть информационно-аналитической системы предприятия.

Пользователи Project Expert - свыше 4000 организаций Среди них: Государственные учреждения: Минэкономразвития России, Российский фонд федерального имущества, Региональное отделение ФКЦБ в Центральном федеральном округе, МЦСПП, Администрации Ямало-Ненецкого и Ханты-Мансийского автономных округов, Краснодарского края, Томской области и др.

Банки: Автобанк, Сбербанк РФ, Московский индустриальный банк, Банк Менатеп СПб, Международный банк развития, Россельхозбанк.

Предприятия: Лукойл-Пермь, ГАММА, РАО ЕЭС России, ПФГ Росвагонмаш, НК ЮКОС, ТЭК Итера, ТД Русавтопром, Группа "Сибирский алюминий", "Протек", "АвтоВАЗ", "ТЕТРА ПАК", "Хьюлетт-Паккард", "Алмазы России-Саха", "ТИГИ-КНАУФ", "Объединенная металлургическая компания", Клинский пивокомбинат и др.

Образовательные учреждения: МГУ, ГУ ВШЭ, МГТУ им. Н.Э. Баумана, Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова, Финансовая академия при Правительстве РФ и др.

Технические характеристики Project Expert работает в среде Windows 95/98/NT/2000/MЕ/ХР. Минимальные требования к компьютеру при использовании системы: процессор - не ниже i486DX-66; объем ОЗУ - не менее 16 Мбайт.

Зарегистрированным пользователям компания предоставляет:

Консультации ведущих специалистов компании в режиме "горячей линии" по телефону и электронной почте;

Информационную on-line поддержку на сайте компании;

Бесплатное обновление в рамках текущих версий;

Возможность сертификации по программному продукту;

Поставку новых версий по льготным ценам;

Регулярную информацию о новых разработках компании.

Программный продукт «АЛЬТ-ИНВЕСТ»

С помощью программного продукта "Альт-Инвест" разрабатываются финансовые разделы технико-экономических обоснований и бизнес-планов, сравниваются альтернативные варианты реализации инвестиционных проектов, оптимизируются схемы финансирования и другие условия инвестиций. "Альт-Инвест" используется для обоснования проектов модернизации, технического перевооружения, выпуска новых видов продукции на промышленных предприятиях, инвестиций в сфере строительства, внедрения новых технологий. Система «Альт-Инвест», использующая операционную среду Microsoft Excel, предоставляет широкие возможности выбора методов расчетов и ряд дополнительных возможностей, за исключением тех, которые в принципе свойственны системам такого типа. Существуют две версии данного продукта: «Альт-Инвест» (основная версия) - для углубленных расчетов и «Альт-Инвест-Прим» - для экспресс-оценки эффективности. Благодаря структурной гибкости и настраиваемости, оба эти программных продукта обладают большими возможностями. Как основная программа, так и версия «Прим», позволяют изменять длительность интервала планирования в неограниченных пределах, то есть существуют возможности расчетов «по неделям» и даже «по дням». Неограниченное количество любых дополнительных таблиц и графиков, корректировка выходных форм - безусловные преимущества программы. Существует возможность формировать собственные таблицы и графики, рассчитывать дополнительные показатели и т.п. Предусмотрена возможность оценки эффективности проекта с точки зрения федеральных и муниципальных органов управления, а также учет требований СНИП. В версии «Прим» реализован только моновалютный расчет, тогда как в основной версии количество валют - две. Полное описание налогового окружения используется только в «Альт - Инвесте», но отмечается не очень удачная система представления денежных потоков по НДС. Одним из достоинств программы является наличие автоматического расчета графика оптимального кредитования. Данный инструмент очень удобен при работе с финансированием типа кредитной линии. По каждому инвестиционному проекту формируется отчет о движении денежных средств, который позволяет определить потребность каждого проекта и группы проектов в источниках финансирования. Модель расчетного счета предприятия без учета проектов и модель расчетного счета предприятия с учетом проектов позволяют определить возможности предприятия по финансированию проектов за счет собственных средств, а также оценить потребность в заемных источниках финансирования. При построении графиков кредитования учитываются ранее привлеченные кредиты действующего предприятия. В силу широких возможностей настройки системы, в принципе, любые начальные и текущие параметры предприятия могут быть корректно описаны. «Альт - Инвест» позволяет задавать почти все исходные данные не в качестве постоянных величин или дискретного ряда, а в качестве переменных или даже сложных функций. Меню управления программой, автоматически включающееся в головное меню MS Excel, дополнено линейкой управления программой с наглядными пиктограммами. Навигатор расчетов представляет последовательность ввода и анализа данных и обеспечивает автоматический переход к необходимой таблице.

Стратегическая ориентация бизнес-планирования.

Основы методологии бизнес-планирования

В современных условиях требуется принципиально новая система управления экономикой, основанная на смене форм собственности, перестройке хозяйственного механизма, переходе предприятий на самоуправление, самоокупаемость, самофинансирование. Должны быть четко разграничены компетенция и ответственность органов управления на всех уровнях и во всех сферах, созданы условия для нормальной, работы предприятий и объединений.

Главная фигура в управлении — человек, от знаний, квалификации и опыта которого зависит эффективность правленческого труда, а следовательно, и конечный результат производства.

В отличие от управления техническим комплексом управление предприятием представляет собой управление коллективом работников в процессе их сознательной, целенаправленной производственной деятельности. Управление предприятием включает такие функции, как определение целей, координация, регламентация, стимулирование, контроль и оценка результатов деятельности отдельных работников и трудового коллектива в целом.

Центральным звеном организации любого дела является, как известно, планирование. Прежде, при наличии государственного управления, планирование было сугубо централизованным, на долю же предприятий оставалось лишь выполнение заданий и планов, поступавших "сверху".

Сейчас большинство коммерческих фирм не имеют официально принятых планов; нет и необходимого механизма планирования: различного рода норм, нормативов и т.п. Планирование подменяется разного рода решениями собственника о тех или иных направлениях хозяйственной деятельности, которые, как правило, рассчитаны на ближайший текущий период и не предусматривают ориентацию на перспективу. Это объясняется быстрым изменением рыночной ситуации и условий хозяйствования, малочисленностью управленческого аппарата на небольших предприятиях, авторитетом управляющих крупными предприятиями, имеющих солидный опыт хозяйственного руководства "на глазок", хотя практика часто ставит и таких опытных руководителей в тупик.

О допущенных ошибках, просчетах и потерях становится известно лишь после составления квартального баланса. Однако и обстоятельные аналитические обзоры к балансам не составляются, поэтому своевременные меры для исправления ситуации не принимаются. Отчасти и по этой причине большинство предприятий оказались в сложном финансовом положении или вообще неплатежеспособными, включая предприятия торговли, общественного питания и других видов услуг, хотя в этих отраслях проблема неплатежей должна, казалось бы, беспокоить меньше всего.

Итак, принятие разного рода текущих решений, даже самых своевременных, не заменяет планирования, которое, по сравнению с принятием решений, представляет собой управленческую деятельность гораздо более высокого порядка, служит своего рода компасом, который направляет движение предприятия в бурном море рыночной экономики.

Формальное планирование, безусловно, требует известных усилий. Но оно дает и немало выгод: во-первых, заставляет руководителей мыслить перспективно, а не жить одним днем, от случая к случаю; во-вторых, ведет к четкой координации действий; в-третьих, устанавливает основные показатели деятельности, которые поддаются контролю; в-четвертых, заставляет предприятие четко определить свои задачи; в-пятых, позволяет предвидеть ожидаемые перемены, подготовиться к внезапному изменению обстановки; в-шестых, наглядно демонстрирует взаимосвязь обязанностей всех должностных лиц.

Планирование тесно связано с организацией работ и контролем.

Стратегическое планирование является основой любого другого планирования и деятельности предприятия вообще. Поэтому выработке хорошего стратегического плана следует уделять первоочередное внимание.

Основные ошибки, встречающиеся в бизнес планах

В последнее время банки ужесточили требования к бизнес-планам, представляемым заемщиками. Наиболее типичными ошибками являются следующие:

Переоценка возможностей реализации продукции. Непродуманная маркетинговая стратегия, чересчур оптимистичные прогнозы продаж вызывают вопросы у кредитного эксперта.

Завышение конечной цены реализации товара, что приводит формально хорошим финансово-экономическим показателям кредитного проекта. При этом возможны два варианта объяснения причины такого завышения. С одной стороны, возможно, что это результат самообмана, когда клиент либо воспользовался неверной информацией по рынку, на котором он до этого не работал, либо использует в качестве ориентира цену разовой партиитовара, которую ему удалось продать. Гораздо худшим является вариант, при котором предприниматель сознательно искажает ценовые параметры, в надежде во что бы то ни стало получить кредит, рассчитывая на нецелевое использование кредита.

Занижение издержек, связанных с реализацией представленного проекта. Обычно это распространяется на все виды затрат, от цен на сырье до затрат на транспортировку и заработную плату. Особое внимание эксперт обращает на наличие «эксклюзивных» отношений с поставщиками, что может объясняться сговором. Прочие статьи затрат кредитный эксперт проверяет на соответствие существующим нормам, тарифам, коэффициентам и т.д.

К числу наиболее занижаемых, а порой просто игнорируемых издержек, относится налогообложение. На процесс реализацию проекта могут оказать влияние даже особенности налогового календаря, действующего для данного вида бизнеса. Так, например, только за счет непродуманного указания даты реализации товара предприниматель может оказаться перед необходимостью уплаты НДС в полном объеме в отчетном месяце, тогда как зачет НДС по приобретенным товарно-материальным ценностям произойдет только в следующем. Естественно, это приведет к срыву графика погашения кредита, применению штрафных санкций и в результате к появлению проблемного кредита.

Соотнесение сроков кредита со скоростью оборота товарных операций. Обычно сроки кредитования по товарным операциям составляют 3 –4 месяца, а источником возврата суммы основного долга выступает выручка от реализации товара. После успешного завершения первого кредитного проекта клиент уже зарабатывает положительную кредитную историю, поэтому второй кредит ему получить гораздо легче. Получив новый кредит, предприниматель делает новый оборот и т.д., пока не наступает закономерный дефолт. Дело в том, что реальный период кредитования торговой операции значительно превосходит длительность одного оборота, в действительности возврат кредита возможен только при накоплении за счет операции чистой прибыли, равной по величине сумме основного долга. Следовательно, ТЭО по такому проекту должно иметь значительно более дальний горизонт, поэтому и рискованность данного проекта автоматически возрастает.

Общеизвестный фактор, который делает бесперспективными основную массу инвестиционных проектов, - это политическая и экономическая нестабильность в стране. В силу этого фактора проекты, срок окупаемости которых более двух лет редко рассматриваются российскими банками.

Методика проверки информации, представленной в бизнес- плане

Главная задача, стоящая перед экспертом на этапе проведения комплексной экспертизы - оценка реалистичности представленного проекта, включая оценку соответствия действительности представленной в проекте исходной информации.

Для этого могут быть использованы различные методы, которые в укрупненном виде можно разделить на две группы: кабинетные и полевые .

Кабинетные методы экспертизы предполагают проверку достоверности и реалистичности представленной заявителем исходной информации с использованием различных сторонних по отношению к проекту источников информации. Это разнообразная печатная и электронная информация, а также рыночная информация, полученная экспертом путем обращения на предприятия и в организации аналогичного профиля. Например, для проверки соответствия цен на продукцию и услуги предприятия - заявителя эксперт может обзвонить несколько предприятий и организаций аналогичного профиля, выяснив их уровень цен и сопоставив их с заявленными.

Даже в том случае, если заявитель представил копии договоров на закупку сырья и сбыт готовой продукции, эксперт проводит выборочную проверку указанных партнеров путем анонимного обращения к ним с предложением приобрести или продать определенные виды товаров и услуг.

Если проверка представленной заявителем информации таким способом по каким - либо причинам затруднена, то проект направляется на специализированную экспертизу в соответствующую организацию.

Если по результатам кабинетного анализа эксперты приходят к выводу о положительной оценке рассматриваемого проекта, то наступает этап полевых исследований, в ходе которых эксперт оценивает соответствие представленной в проекте информации действительности при выезде на место реализации проекта. Если помимо планируемой к осуществлению в рамках проекта деятельности заявитель имеет другую, то эксперт должен ознакомиться и с ней.

При этом особое внимание обращается на косвенные факторы, указывающие на состояние дел компании, как то: состояние производственных и складских помещений, состояние оборудования, наличие запасов сырья и готовой продукции и т.д. Дополнительную информацию о деятельности компании можно получить в результате беседы с персоналом.

Пакет «Project Expert 5» — автоматизированная система финансового моделирования, планирования и анализа эффективности инвестиционных проектов на базе имитационной модели денежных потоков, созданная фирмой «Pro-Invest Consulting».

Пакет позволяет разрабатывать и анализировать проекты на срок до 50 лет, обеспечивая шаг расчета по дням (предусмотрена возможность учета рабочих и нерабочих дней) и просмотр финансовых показателей по месяцам на весь период проекта.

Инвестиционный проект может включать до 16000 этапов.

Пакет «Project Expert 5» автоматически генерирует в формате IAS (International Accounting Standards) основные финансовые отчеты: отчет о прибылях и убытках, баланс, отчет о движении денежных средств, отчет об использовании прибыли с представлением данных по месяцам (но кварталам, по годам) проекта.

Система автоматически представляет показатели, характеризующие эффективность проекта в целом: период окупаемости с учетом дисконтирования (англ. discounted payback period), индекс прибыльности (англ. profitability index), чистый приведенный доход (англ. net present value), внутреннюю норму рентабельности (RR), а также более 30 финансовых коэффициентов, характеризующих различные стороны проекта (коэффициент текущей ликвидности, чистый оборотный капитал, показатели структуры капитала).

Помимо интегральных показателей пакет «Project Expert 5» автоматически рассчитывает показатели для каждого участника (акционера, инвестора), финансирующего проект на тех или иных условиях. Для такого инвестора как государство учитываются и прямые поступления, и косвенные (в виде налогов).

Система «Project Expert» позволяет вести анализ чувствительности проекта по более чем 13 показателям (объем продаж, налоги и др.) и создавать любое количество сценариев одного проекта.

Специальный модуль «Project Integrator» предназначен для сравнения различных вариантов проекта, а также формирования интегральных показателей и показателей движения наличности для группы проектов.

Модуль «Окружение» введен для учета инфляции, которую можно задавать как укрупненно (по годам), так и по месяцам, отдельно для двух валют, используемых в проекте, и на различном уровне для разных объектов учета (недвижимость, зарплата).

Благодаря возможности закладывать изменение курсов валют и условий налогообложения, ауакже предусматривать задержки платежей, различные варианты поставок, потери, пользователь в состоянии максимально точно описать с помощью формальных экономических параметров возможные риски и учесть неопределенность при построении проекта, прогнозировать оптимистичные, пессимистичные и реальные варианты реализации.

Все созданные проекты хранятся в виде отдельных файлов. Данные могут быть переданы в системы планирования «MS Project», «Primavera Project Planner», «Sure Track», а также практически в любую другую программу через форматы .txt и .dbf.

Программа «Project Expert 5» написана на языке «Borland C++», работает в среде «Windows 3.1», «Windows 95» и «Windows NT». Эффективное использование пакета требует компьютера с процессором 486 DX66 и выше, оперативной памятью емкостью 8 Мбайт. Уже при такой конфигурации программа обеспечивает высокое быстродействие, позволяя просчитывать средний проект (до 1000 продуктов, 100 этапов и т. д.) в течение 5-30 с.

Защита от несанкционированного копирования осуществляется с помощью электронных ключей, подсоединяемых к параллельному порту компьютера и «прозрачных» для других устройств (принтера, других ключей). При работе с пакетом можно установить разные уровни доступа для различных категорий пользователей.

Система «Project Expert» обладает удобным и понятным интерфейсом. Система закладок главного меню отражает основные этапы построения инвестиционного проекта. Четкая логика работы с программой позволяет быстро освоиться пользователям, знакомым с финансовым моделированием, и в то же время подсказывает необходимые шаги новичкам. Вместе с тем структура меню не предполагает жесткой регламентации порядка работы. Пользователь может начинать работу с любого модуля, возвращаться к нему снова по мере получения новой информации.

Основные команды вынесены на панель инструментов (Toolbar).

Пользователь может открыть несколько таблиц одновременно, итоговые строки в таблицах выделяются цветом.

Формально «Project Expert 5» — «закрытая» система. Пользователь не может поменять основные алгоритмы расчета. Он лишь вводит исходную информацию и получает итоговые результаты. Однако система обладает мощными средствами генерации пользовательских отчетов, которые позволяют преодолеть ограничения, связанные с «закрытостью».

Любая цифра из любого автоматически сформированного отчета может затем быть умножена, поделена на другое значение, сложена с другим показателем, чтобы получить специальный коэффициент, необходимый пользователю. Таким образом, каждый пользователь на основе специального модуля формул в силах не только сформировать собственные отчетные таблицы, графики — всю полноценную среду, необходимую для работы, но и сохранить ее для использования в дальнейшей работе при создании других проектов. Кроме того, данные всех итоговых таблиц свободно копируются в «Excel» (вместе с тестовыми значениями) через буфер обмена.

2015-01-30

6373

Программа Project Expert (фирма «Expert Systems», Москва)) написана на языке Borland C++, является инструментом для планирования бизнеса в условиях рынка. С ее помощью разрабатываются инвестиционные проекты, создаются бизнес-планы, выполняется ситуационный анализ инвестиционных проектов, разрабатываются схемы финансирования компаний, изучается влияние внешних факторов на процесс реализации финансовых планов, осуществляется оперативный контроль за ходом выполнения проектов. Программа Project Expert реализована в виде девяти разделов: Проект, Компания, Окружение, Инвестиционный план, Операционный план, Финансирование, Результаты, Анализ проекта, Актуализация. Каждый раздел имеет набор модулей, доступ к которым осуществляется из главного диалогового окна Project Expert — «Содержание» — путем выбора закладки (темы).

Программа Project Expert позволяет описать внутреннюю структуру компании и определить финансовые результаты деятельности каждого подразделения, указать происхождение издержек любого Вида и рассчитать себестоимость отдельного продукта.

Каждый проект можно соотнести с определенной компанией, для которой он предназначен. Группу проектов компании можно анализировать совместно.

Статистический анализ, основанный на методе Монте-Карло, позволяет определить устойчивость проекта при воздействии вероятностных факторов.

Приложение «What-If анализ» позволяет создать сценарии для изменяемых параметров и оценивать их эффективность, т. е. организовать анализ набора вариантов проекта.

Project Expert, являясь имитационной системой, позволяет многократно провести машинный эксперимент и воспроизвести инвестиционную деятельность компании.

Для того чтобы инвесторы и авторы проектов легче находили общий язык, выработан общепринятый стандарт, определяющий содержание и форму представления предложений о финансировании. Этот документ, называемый бизнес-планом, является фундаментом любой сделки. Международные финансовые организации опираются в своей практике на стандарт, разработанный специалистами UNIDO. Важнейшим результатом применения программы Project Expert для разработки инвестиционного проекта является наличие возможности создания бизнес-плана, удовлетворяющего стандартам UNIDO.

Балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках формируютсяв соответствии со стандартами IAS (International Accounting Standard — Международный стандарт бухгалтерского учета), общепринятыми в международной практике.

IAS определяет требования к бухгалтерскому учету, принятые в большинстве развитых стран. При заключении международных сделок представление отчетности компании в стандарте IAS является обязательным.

Задачи, которые может решать финансовый менеджер, построив с помощью Project Expert финансовую модель компании:

· разработать детальный финансовый план и определить потребность в денежных средствах на перспективу;

· определить схему финансирования предприятия, оценить возможность и эффективность привлечения денежных средств из различных источников;

· разработать план развития предприятия или реализации инвестиционного проекта, определив наиболее эффективную стратегию маркетинга, а также стратегию производства, обеспечивающую рациональное использование материальных, людских и финансовых ресурсов;

· проиграть различные сценарии развития предприятия, варьируя значениями факторов, способных повлиять наего финансовые результаты;

· сформировать стандартные финансовые документы, рассчитать наиболее распространенные финансовые показатели, провести анализ эффективности текущей и перспективной деятельности предприятия;

· подготовить безупречно оформленный бизнес-план инвестиционногопроекта, полностью соответствующий международным требованиям на русском и нескольких европейских языках.

Рекомендуемая последовательность действий при разработке проекта

Работа с Project Expert может быть представлена в виде следующих основных шагов:

1. Построение модели.

2. Определение потребности в финансировании.

3. Разработка стратегии финансирования.

4. Анализ финансовых результатов.

5. Формирование и печать отчета.

6. Ввод и анализ данных о текущем состоянии проекта в процессе его реализации.

Приложения программы Project Expert

Приложение What-If анализ

В этом приложении, прежде всего, определяется базовый вариант для проведения анализа, в качестве которого выбирается какой-либо существующий проект, созданный программой Project Expert. После этого создается необходимое количество копий базового варианта. Для каждого созданного варианта определяются изменяемые параметры и диапазон их изменений.

Для подготовленных таким образом вариантов программа выполняет расчет показателей эффективности и отображает результаты сравнительного анализа на графиках и в отчетах.

Приложение PIC Holding

PIC Holding — это система моделирования деятельности холдинговой компании. Она основывается на технологии Project Expert и позволяет детально описать финансируемые проекты, сформировать общий бюджет холдинга, а также контролировать ход реализации проекта.

Для моделирования холдинга используется представление его деятельности в виде набора взаимосвязанных проектов, каждый из которых описывает деятельность финансируемых холдингом компаний. Учитываются взаимные финансовые обязательств и денежные потоки.

Отдельным проектом описывается операционная деятельность самой холдинговой компании.

Собственные проекты холдинга описывают деятельность, выполняемую непосредственно холдинговой компанией. Сюдатакже входят административные издержки холдинговой компании, затраты на обслуживание ее долга и другие ее расходы.

Внешние проекты реализуются дочерними компаниями холдинга. Эти проекты имеют собственный баланс и кэш-фло, но связаны с головной компанией обязательствами по выданным им кредитам и вкладам в их уставной фонд.

Система PIC Holding автоматически отслеживает взаимные обязательства и денежные потоки холдинга и дочерних компаний, реагируя на изменения денежных потоков отдельных проектов. Это позволяет рассматривать весь набор финансируемых проектов как единое целое и облегчает принятия решений по их финансированию.

Рекомендуемый порядок построения модели холдинга:

• с помощью программы Project Expert создаются модели каждого проекта холдинга, включая проект развития самой холдинговой компании. На этой стадии анализа взаимосвязи проектов не учитываются;

• в системе PIC Holding строится модель холдинга, при этом указываются условия финансирования проектов холдингом;

• после расчета полученной модели определяется схема привлечения ресурсов для финансирования проектов холдинга или, при необходимости, изменяются набор проектов и условия их финансирования.

Используются следующие термины: финансируемые проекты — проекты Project Expert, которым холдинг выдал кредиты либо в которых участвует в качестве акционера; внутренний проект — проект Project Expert, описывающий холдинговую компанию; проект холдинга—проект PIC Holding, описывающий холдинг в целом.

Приложение Project Integrator

И зависимости от величины и структуры компании ее экономическая деятельность может проводиться путем реализации не одного, а нескольких направлений, финансируемых из общего бюджета. В этом случае представляет интерес совместный анализ всех реализуемых компанией проектов.

Может возникнуть необходимость совместного анализа группы проектов разных компаний, связанных по каким-либо критериям.

Работой по объединению проектов занимается отдельное приложение — Project Integrator.

Под «группой проектов» (далее — «группа») в Project Integrator подразумевается некоторое множество проектов, разработанных с помощью Project Expert, которые каким-либо образом взаимосвязаны. Критерии, по которым проекты объединяются в группу, определяет пользователь. Технологическое требование, которому должны удовлетворять проекты, добавляемые в группу, следующее: проекты должны иметь одинаковую основную валюту и валюту для расчета на внешнем рынке, а также единицы их измерений. Суммарная длительность составляющих проектов не должнапревышать 100 лет.

Группе (проекту группы) соответствует один файл, который имеет расширение .pgr. Такой проект иногда называется объединенным или групповым.

Проекту, входящему в группу, соответствует один файл, который имеет расширение .рех. Такой проект иногда называется, в отличие от групповых, локальным.

5.1.2 Программныйкомплекс«ИНВЕСТОР»

Программный комплекс «ИНВЕСТОР» фирмы «ИНЭК» — автоматизированная аналитическая система для планирования и анализа эффективности инвестиционных проектов для реципиентов и инвесторов, для консалтинговых и аудиторских фирм.

1)проведение диагностики финансово-хозяйственной деятельности объекта инвестирования;

2)расчет и анализ финансового раздела Бизнес-плана;

3)проведение коммерческой оценки инвестиционного проекта;

4)выбор из нескольких инвестиционных проектов наиболее перспективного;

5)обоснование проектов модернизации, технического перевооружения или строительства предприятий, внедрения новых технологий;

6)проведение инвестиционной экспертизы в зависимости от условий и качественных показателей, оцениваемых экспертом;

7)осуществление оценки коммерческого риска предполагаемых инвестиций;

8)оценку степени инвестиционного риска для объектов, находящихся в разных регионах России с учетом социально-
политических, внутри- и внешнеэкономических факторов;

9)формирование оптимального инвестиционного портфеля;

10) автоматическое формирование Информационного меморандума
и финансового раздела Бизнес-плана в стандартных формах отчетности.

Методической основой явились рекомендации ЮНИДО. Принципы построения входных и выходных форм и методика анализа соответствуют требованиям «Методических рекомендаций по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования», утвержденных Министерством финансов РФ.

«ИНВЕСТОР» представляет следующий набор сервисных услуг:

· Формирование проектов продолжительностью до 36 лет с номенклатурой продукции (услуг) до 300 в одном проекте.

· Свободный выбор двух валют для расчета.

· Автоматическое формирование данных для финансово анализа из любой электронной бухгалтерии.

· Финансовый анализ по 90 различным показателям.

· Определение класса кредитоспособности и вероятно банкротства.

· Дифференцированный учет инфляции по выпускаемой продукции и по видам ресурсов.

· Составление сметы производственных затрат по любым статьям независимо от отраслевой принадлежности предприятия.

· Планирование выручки с учетом спроса на продукцию.

· Расчет оптимальной цены на продукцию и величины спроса на нее.

· Автоматическое планирование показателей условий достижения прибыльности по заданным опорным показателям.

· Графическое планирование показателей с автоматическим пересчетом всего массива информации.

· Выбор различных форм финансирования проекта, учетной ставки ЦБ РФ и ЛИБОР.

· Расчет и составление условий кредитного соглашения.

· Оптимизация графика получения и погашения кредитов с учетом текущего финансового состояния проекта.

· Индексный анализ показателей.

· Факторный анализ (количественная оценка влияния ресурсов).

· Графический анализ (автоматический, ручной).

«ИНВЕСТОР» представляет набор выходных форм для формирования Бизнес-плана:

1. Полные данные об авторе инвестиционного проекта и его финансовом положении; краткую информацию о проекте, ожидаемых и расчетных показателях, основных нормативах ТЭО.

2. Таблицу достижения прибыльности проекта.

3. Структуру выручки.

4. Структуру себестоимости.

5. Оценку коммерческого риска.

6. Отчет о чистой прибыли.

7. Таблицу денежных потоков.

8. Проектно-балансовую ведомость или прогноз баланса в типовой форме, утвержденной Министерством финансов РФ.

9. Общепринятые в международной практике показатели эффективности инвестиций.

10. Анализ чувствительности (точку безубыточности).

11. Обобщающие показатели финансовой оценки — ликвидность, финансовую устойчивость, оборачиваемость и прибыльность проекта.

12. Модель денежных потоков (прямой и косвенный методы).

13. Графический анализ инвестиционного проекта.

14. Активы и пассивы по балансу GAAP (США).

Бузова И. А., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Коммерческая оценка инвестиций /под ред. Есилова В. Ф. СПб.: Питер,

Функциональное назначение программы Project Expert

Другие курсовые по предмету

Общая характеристика методов оценки эффективности инвестиций
Программа Project Expert

2.1 Назначение и основные задачи, которые решает Project Expert

2.2 Инструментальные средства для работы пользователя. Основные программные модули и диалоги

2.3 Возможности Project Expert для анализа инвестиционных проектов

Оценка эффективности инвестиций с использованием Project Expert

В современном мире многообразных и сложных экономических процессов и взаимоотношений между гражданами, предприятиями, финансовыми институтами, государствами на внутреннем и внешнем рынках острой проблемой является эффективное вложение капитала с целью его приумножения, или инвестирование. Экономическая природа инвестиций обусловлена закономерностями процесса расширенного воспроизводства и заключается в использовании части дополнительного общественного продукта для увеличения количества и качества всех элементов системы производительных сил общества.

Процесс инвестирования принято реализовывать с помощью разработки и последующего выполнения инвестиционного проекта. Важную роль при этом играет его правильная оценка, что определяет актуальность данной работы.

В последние годы XX в. появилось множество программных продуктов и средств, расширяющих возможности оценки эффективности инвестиционных проектов. Все они базируются на разработанных ЮНИДО методических подходах, которые постоянно совершенствуются при содействии множества стран, включая Россию. Отдать предпочтение какой-либо одной программе весьма сложно, поскольку каждая из них предназначена для определенных целей и условий реализации.

В данной курсовой работе мы будем рассматривать программу "Project Expert" фирмы Pro-invest Consulting, которая разработана для планирования, расчета и сравнительного анализа инвестиционных проектов в целях выбора оптимальной формы финансирования.

Функциональные возможности включают следующее:

использование современной методики расчета, основанной на имитации потока реальных денег;
минимизацию ограничений на горизонт и шаг расчета;
минимизацию ограничений на количество продуктов;
широту набора финансовых экономических показателей, используемых для оценки проекта;
разнообразие сценариев реализации проекта;
возможность и способы учета инфляции, расчетов в неизменных и текущих ценах;
возможность и способы учета неопределенности и рисков, возможность сохранения в памяти ЭВМ приемлемых вариантов расчета для последующего сравнения и окончательного отбора и др.

1. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА МЕТОДОВ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

Международная практика оценки эффективности инвестиций существенно базируется на концепции временной стоимости денег и основана на следующих принципах:

Оценка эффективности использования инвестируемого капитала производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал.

Инвестируемый капитал равно как и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (который как правило предшествует началу реализации проекта).

Процесс дисконтирования капитальных вложений и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта, которые определяются в зависимости от особенностей инвестиционных проектов. При определении ставки дисконта учитываются структура инвестиций и стоимость отдельных составляющих капитала.

Суть всех методов оценки базируется на следующей простой схеме: Исходные инвестиции при реализации какого-либо проекта генерируют денежный поток CF1, CF2, . , CFn. Инвестиции признаются эффективными, если этот поток достаточен для :

возврата исходной суммы капитальных вложений и
обеспечения требуемой отдачи на вложенный капитал.

Наиболее распространены следующие показатели эффективности капитальных вложений:

дисконтированный срок окупаемости (DPB).
чистое современное значение инвестиционного проекта (NPV),
внутренняя норма прибыльности (доходности, рентабельности) (IRR),

Данные показатели равно как и соответствующие им методы, используются в двух вариантах:

для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том принять проект или отклонить,
для определения эффективности взаимоисключающих друг друга проектов (сравнительная эффективность), когда делается вывод о том, какой проект принять из нескольких альтернативных.
Метод дисконтированного периода окупаемости

DPB = -К + ∑ (Rt - Ct)/ Es (1)

где К первоначальные инвестиции;

Rt приток денег в t году;

Ct отток денег в t году;

Es норма дисконта.

Существенным недостатком метода дисконтированного периода окупаемости является то, что он учитывает только начальные денежные потоки, именно те потоки, которые укладываются в период окупаемости. Все последующие денежные потоки не принимаются во внимание в расчетной схеме.

Метод чистого современного значения (NPVметод)

Этот метод основан на использовании понятия чистого современного значения (Net Present Value)

где CFi чистый денежный поток,

r стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта.

Термин "чистое" имеет следующий смысл: каждая сумма денег определяется как алгебраическая сумма входных (положительных) и выходных (отрицательных) потоков. Например, если во второй год реализации инвестиционного проекта объем капитальных вложений составляет $15,000, а денежный доход в тот же год $12,000, то чистая сумма денежных средств во второй год составляет ($3,000).

В соответствии с сущностью метода современное значение всех входных денежных потоков сравнивается с современным значением выходных потоков, обусловленных капитальными вложениями для реализации проекта. Разница между первым и вторым есть чистое современное значение, величина которого определяет правило принятия решения.

Шаг 1. Определяется современное значение каждого денежного потока, входного и выходного.

Шаг 2. Суммируются все дисконтированные значения элементов денежных потоков и определяется критерий NPV.

Шаг 3. Производится принятие решения:

для отдельного проекта: если NPV больше или равно нулю, то проект принимается;
для нескольких альтернативных проектов: принимается тот проект, который имеет большее значение NPV, если только оно положительное.

Для полноты представления информации, необходимой для расчета NPV, приведем типичные денежные потоки.

Типичные входные денежные потоки:

дополнительный объем продаж и увеличение цены товара;
уменьшение валовых издержек (снижение себестоимости товаров);
остаточное значение стоимости оборудования в конце последнего года инвестиционного проекта (так как оборудование может быть продано или использовано для другого проекта);
высвобождение оборотных средств в конце последнего года инвестиционного проекта (закрытие счетов дебиторов, продажа остатков товарно-материальных запасов, продажа акций и облигаций других предприятий).

Типичные выходные потоки:

начальные инвестиции в первый год(ы) инвестиционного проекта;
увеличение потребностей в оборотных средствах в первый год(ы) инвестиционного проекта (увеличение счетов дебиторов для привлечения новых клиентов, приобретение сырья и комплектующих для начала производства);
ремонт и техническое обслуживание оборудования;
дополнительные непроизводственные издержки (социальные, экологические и т. п.).

3) Внутренняя норма прибыльности (IRR)

По определению, внутренняя норма прибыльности (иногда говорят доходности) (IRR) это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение инвестиции равно современному значению потоков денежных средств за счет инвестиций, или значение показателя дисконта, при котором обеспечивается нулевое значение чистого настоящего значения инвестиционных вложений.

Экономический смысл внутренней нормы прибыльности состоит в том, что это такая норма доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие-либо финансовые инструменты или произвести реальные инвестиции, которые генерируют денежный поток, каждый элемент которого в свою очередь инвестируется по IRR процентов.

Математическое определение внутренней нормы прибыльности предполагает решение следующего уравнения

где: CFj входной денежный поток в j-ый период,

INV значение инвестиции.

Решая это уравнение, находим значение IRR. Схема принятия решения на основе метода внутренней нормы прибыльности имеет вид:

если значение IRR выше или равно стоимости капитала, то проект принимается,
если значение IRR меньше стоимости капитала, то проект отклоняется.

Таким образом, IRR является как бы "барьерным показателем": если стоимость ка

Читайте также: