Что влияет на прибыль до налогообложения

Опубликовано: 27.04.2024

Шевченко Юлия Сергеевна
Филипова Олеся Сергеевна
1. канд. экон. наук, доцент кафедры финансов
ФГБОУ ВО «Кубанский государственный аграрный университет имени И. Т. Трубилина»
2. бакалавр 4 курса, направления подготовки 38.03.01 Экономика
направленность «Финансы и кредит»
ФГБОУ ВО «Кубанский государственный аграрный университет имени И. Т. Трубилина»

Shevchenko Yuliya Sergeevna
Filipova Olesya Sergeevna
1. candidate of economic Sciences, Аssociate Professor of Finance FGBOU VO
«Kuban state agrarian University of I. T. Trubilina»
2. Bachelor 4 courses, directions of training 38.03.01 Economics direction «Finance and credit»
FGBOU VO «Kuban state agrarian University of I. T. Trubilina»

Аннотация: В статье проведены оценка финансовых результатов деятельности и факторный анализ видов прибыли, расчет и оценка рентабельности с выявлением влияния факторов на рентабельность собственного капитала организации.

Abstract: The article provides an assessment of financial performance and factor analysis of profit types, calculation and evaluation of profitability with the identification of the impact of factors on the return on equity of the organization.

Ключевые слова: прибыль, факторы, рентабельность, модель Дюпона

Keywords: profit factors the profitability, the model of DuPont

В условиях нестабильности экономики, кризисных проявлениях, организации вынуждены мобилизовать все имеющиеся внутренние ресурсы, и большую роль в этом процессе играет анализ финансовых результатов деятельности организации.

Показатели финансовых результатов характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования организаций по всем направлениям деятельности: производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Прибыль составляет основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками хозяйственного процесса [4].

Рассмотрим финансовые результаты и их динамику АО «Сад-Гигант» в таблице 1.

Финансовые результаты АО «Сад-Гигант»

За рассматриваемый период наблюдается небольшое повышение выручки на 8,5 %, при этом себестоимость продаж возросла на 0,5 %. Это позволило организации увеличить валовую прибыль на 13,5 %. Коммерческие и управленческие расходы увеличились на 42,7 % и 40,4 % соответственно. Данное повышение отразилось на прибыли от продаж, которая снизилась на 4,2 %. Организация уплачивает проценты по привлеченным кредитам, и данные платежи увеличились на 12,8 % по сравнению с 2017 г. В целом прочая деятельность не приносит дополнительной прибыли. За все время наблюдения прочие расходы превышали прочие доходы, и к тому же прочие расходы возросли более чем в 2 раза. Итоговые показатели результатов деятельности организации немного сократились по отношению к 2017 г. Чистая прибыль в 2019 г. составила 87,6 % от уровня 2017 г.

Отразим наглядно структуру финансовых результатов деятельности, рисунок 1.

Рисунок 1. Динамика изменения доли различных видов прибыли в выручке организации, тыс. руб.

Рисунок показал, что за анализируемый период возросла доля валовой прибыли в составе выручки, все остальные виды прибыли сократили свою долю. Однако наименьшие результаты организация имела в 2018 г. На рисунке заметно, что выявляется большая разница между долей валовой прибыли и прибыли от продаж. Значит, организация имеет большие размеры управленческих и коммерческих расходов. Следовательно, управленческому персоналу следует обратить внимание на эти расходы, пытаясь их снизить и оптимизировать. Такое же негативное влияние на финансовый результат оказывает прочая деятельность, об этом свидетельствует более низкая доля чистой прибыли по отношению к прибыли от продаж.

В управленческой деятельности применяется финансовый анализ для исследования экономических процессов и экономических отношений. Наряду с другими методами проведения анализа прибыли (структурный; динамический; индексный; сравнительный) факторный анализ изучает влияние на прибыль различных факторов. Так проведение факторного анализа прибыли от продаж позволяет: выявить и оценить резервы повышения эффективности производства; разработать управленческие решения по эффективному использованию производственных факторов [3].

На рисунке 2 представлены направления влияния факторов на прибыль от продаж АО «Сад-Гигант».

Рисунок 2. Факторный анализ прибыли от продаж АО «Сад-Гигант», %

Итак, в 2018 г. по сравнению с 2017 г. прибыль от продаж сократилась в целом на 51,1 %. На рисунке видно, что наибольшее значение в этом сокращении имеет изменение выручки, которая сократилась на 85,6 %. Сокращение себестоимости и коммерческих расходов в этом периоде позволило увеличить прибыль от продаж на 26,3 % и 9,3 % соответственно. В 2019 г. наблюдается обратная картина – прибыль от продаж увеличилась на 96 % по сравнению с 2018 г. Это произошло из-за увеличения выручки на 220,6 %. Все остальные составляющие прибыли от продаж отрицательно влияли на ее рост. Так рост себестоимости сократил прибыль на 54,9 %, рост коммерческих и управленческих затрат на 67,1 % и 2,6 % соответственно.

Влияние факторов прочей деятельности на прибыль до налогообложения представлены на рисунке 3.

Рисунок 3. Факторный анализ прибыли до налогообложения АО «Сад-Гигант», %

Результаты проведенного анализа показали, что наибольшее влияние на прибыль до налогообложения оказывают результаты по основному виду деятельности. В 2018 г. отрицательное влияние оказало снижение прибыли от продаж на 56,1 %. Остальные факторы прочей деятельности сократили прибыль до налогообложения еще на 5,74 %, и в целом сокращение показателя составило 61,8 %. В 2019 г. прибыль от продаж возросла на 135,1 %. и оказала самое большое влияние на последующий вид прибыли – прибыль до налогообложения. Положительно отразилось на прибыли снижение процентов к уплате. Отрицательно влияло снижение прочих доходов и рост прочих расходов. Однако это не помешало прибыли до налогообложения в 2019 г. по сравнению с 2018 г. возрости на 137,6 %.

Рентабельность можно рассмотреть как инструмент оценки эффективности управления организации, так как получение высокой прибыли и достаточного уровня доходности во многом зависит от правильности и рациональности принимаемых управленческих решений в области распределения финансовых потоков. Поэтому рентабельность можно рассматривать как один из критериев качества управления. По значению уровня рентабельности можно оценить долгосрочное благополучие предприятия, т.е. способность предприятия получать достаточную прибыль на инвестиции.

Рассмотрим показатели рентабельности АО «Сад-Гигант» в таблице 2.

Показатели рентабельности АО «Сад-Гигант», %

Показатель	2017 г.	2018 г.	2019 г.	Отклонение, ±
Рентабельность производства	62,1	38,6	51,1	-11,0
Рентабельность продаж	38,3	27,9	33,8	-4,5
Рентабельность по чистой прибыли	55,4	27,2	41,7	-13,7
Рентабельность имущества	29,0	14,0	26,7	-2,3
Рентабельность внеоборотных активов	56,3	28,4	57,5	1,2
Рентабельность оборотных активов	60,0	27,5	50,0	-10,0
Рентабельность собственного капитала	34,3	15,4	34,2	-0,1

Почти все виды рентабельности за анализируемый период снизились вследствие снижения всех видов прибыли, которые участвуют в расчетах. Наименьшими все показатели рентабельности были в 2018 г., к 2019 г. они возросли, но не достигли уровня 2017 г. Рентабельность производства продукции снизилась на 11 п. п., рентабельность продаж на 4,5 п. п. В 2019 г. также произошло сокращение показателей доходности имущества и его элементов, а именно снизилась рентабельность имущества на 2,3 п. п., рентабельность оборотных активов сократилась – на 10 п. п. Рост отмечен только у рентабельности внеоборотных активов – на 1,2 п. п. Но следует отметить, что все показатели имеют довольно высокие значения для сельскохозяйственной организации плодоводства. АО «Сад-Гигант» одно из крупных успешных передовых хозяйств края.

Факторный анализ, предложенный фирмой «DuPont» – способ управления рентабельностью активов через разложение коэффициента рентабельности на факторы, отражающие различные аспекты деятельности организации.

Формула расчета рентабельности собственного капитала имеет вид[1]:

ROE= ЧП/СК = ЧП/В ´ В/А ´ А/СК (1)

где ЧП – чистая прибыль,

СК – собственный капитал.

При разложении формулы рентабельности собственного капитала получаем рентабельность продаж по чистой прибыли, оборачиваемость активов и коэффициент финансовой зависимости, которые вместе характеризуют одновременно три вида деятельности: операционную, инвестиционную и финансовую.

Проведем факторный анализ рентабельности собственного капитала АО «Сад-Гигант» с помощью трехфакторной модели Дюпона. В таблице 3 представлены исходные данные для расчетов и результаты расчетов.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

За период с 2017 г. по 2018 г. снижение рентабельности собственного капитала на 18,9 п. п. обусловлено снижением операционной деятельности, т. е. сокращением оборачиваемости активов, и резким снижением доли чистой прибыли в выручке, т. е. рентабельности продаж по чистой прибыли. В период с 2018 г. по 2019 г. наблюдалось противоположное изменение рентабельности собственного капитала, рост обусловлен увеличением чистой прибыли и ее долей в выручке, ускорением оборачиваемости активов организации, которое напрямую зависит от величины полученной выручки.

Таким образом, факторный анализ, как видов прибыли, так и рентабельности собственного капитала выявляет те факторы, которые должны стать объектом наблюдения и управления в целях определения путей и направлений роста финансовых результатов деятельности организаций.

Механизм формирования прибыли

Прибыль — это главная цель предпринимательской деятельности. И речь идет не только о дивидендах для владельца бизнеса: за счет прибыли предприятие может развиваться, увеличивать фонд оплаты труда сотрудников, заниматься социально значимыми проектами. Прибыль показывает эффективность работы организации, а анализ прибыли помогает понять, стоит ли вести и развивать бизнес дальше. Поэтому важно ее правильно рассчитывать и планировать.

Как рассчитать прибыль?

Прибыль — это положительная разница между доходами и затратами предприятия, отрицательную разницу называют убытком. Существуют разные формы прибыли: валовая, финансовая, операционная, чистая — они описывают разные формулы расчета прибыли. Для анализа эффективности бизнеса важны несколько форм прибыли, которые рассчитываются последовательно и вытекают одна из другой.

Чтобы выяснить размер чистой прибыли, которая остается на руках у предпринимателя и больше всего его интересует, проведем ряд вычислений.

Прежде всего нам нужно знать сумму общей выручки за товары или услуги предприятия, а также размер НДС, акцизов и других обязательных платежей, которые могут входить в сумму общей выручки. Так мы узнаем размер выручки-нетто:

Выручка-нетто = общая выручка от продаж — обязательные платежи

Теперь рассчитаем валовую прибыль, т.е. разницу между выручкой-нетто от основного вида деятельности и себестоимостью реализованной продукции или услуги. В производстве, торговле и сфере услуг себестоимость может рассчитываться по-разному. Производитель может включать в себестоимость амортизацию станков, электроэнергию и зарплату сотрудников, если их заработок зависит от произведенных единиц товара. Сервисы, которые продают услуги с почасовой оплатой, тоже могут включать зарплату в себестоимость услуги. Предпринимателю для собственного управленческого анализа важно соблюдать правильный и понятный ему порядок расчетов и решить, какие показатели он включает в себестоимость и как он их детализирует в своем управленческом анализе:

Валовая прибыль = выручка-нетто — себестоимость

Валовая прибыль — важный показатель. Это тот объем денег, который должен профинансировать весь бизнес: все налоги, текущие издержки, зарплату персоналу, коммунальные расходы, арендную плату — все постоянные платежи, которые есть у предприятия из месяца в месяц. Если мы видим, что валовой прибыли хватает на то, чтобы обеспечить эти регулярные платежи, значит предприятие прошло точку безубыточности. Если валовой прибыли на это не хватает, значит точка безубыточности еще не пройдена.

Далее мы учитываем операционные расходы. Это расходы на содержание отдела кадров и юридического отдела, на обслуживание помещений непроизводственного назначения, командировки и связь, затраты на хранение продукции и рекламу, проценты по кредитам — все расходы, которые не входят в себестоимость товаров или услуг. Сюда можно отнести и затраты на поиск партнеров, заключение сделок, расходы на обучение сотрудников, форс-мажорные траты. Так мы находим сумму прибыли от продаж:

Прибыль от продаж = валовая прибыль — операционные расходы

Теперь мы должны учесть прочие доходы и расходы, которые не связаны с предметом деятельности организации. Это побочные и даже “случайные” средства: от продажи или сдачи в аренду активов компании, прибыль от совместной деятельности с другой организацией, проценты, полученные за пользование средствами компании, штрафы, пени, неустойки. Зная все эти суммы за период времени, мы рассчитываем сальдо — то есть разницу непрямых доходов и расходов. Она может быть положительной или отрицательной. И теперь мы можем вычислить балансовую прибыль — т.е., прибыль до налогообложения:

Балансовая прибыль = прибыль от продаж + сальдо прочих доходов-расходов

И, наконец, нам нужно выяснить, как на прибыль влияют налоги. Прибавляем налоговые активы и вычетаем налоговые обязательства, получаем чистую прибыль:

Чистая прибыль = балансовая прибыль — налоги

Чистая прибыль — это итоговый и самый важный показатель, он демонстрирует конечный результат деятельности фирмы и показывает, насколько выгодно ведение данного бизнеса. Масштаб наших планов и широта наших действий зависят от чистой прибыли. Предприятие может использовать ее для формирования различных фондов и резервов, реинвестиций в производство и увеличения оборотных средств. Если компания является акционерным обществом, то дивиденды держателям акций рассчитываются как раз исходя из размеров чистой прибыли.

Динамика прибыли

При анализе и планировании важно наблюдать все формы прибыли в динамике. Для хорошего и стабильного роста бизнеса нужна правильная динамика между выручкой, валовой прибылью, прибылью от продаж и чистой прибылью. При благоприятном для бизнеса раскладе быстрее и интенсивнее всего растет чистая прибыль. На втором месте по темпам роста должна быть прибыль от продаж, на третьем — валовая, на четвертом — выручка. Если эта последовательность не соблюдается, то по мере роста бизнеса чистая прибыль может сокращаться. Чтобы поймать эту “поломку” и, более того, чтобы ее не допустить, предприниматель должен рассматривать такой показатель, как рентабельность предприятия.

Рентабельность

Рентабельность — это относительный показатель эффективности предприятия. Относительным он называется, потому что мы вычисляем отношение прибыли к другой величине. Существует несколько формул расчета рентабельности, и каждый вид рентабельности описывает отдельные специфические процессы.

Одна из самых “говорящих” формул — рентабельность в отношении тех затрат, которые несет предприятие. Здесь мы рассматриваем прибыль от продаж и те совокупные затраты, которые с этими продажами связаны:

Рентабельность затрат = прибыль / затраты

Так мы видим, сколько копеек прибыли содержится в одном рубле затрат. При благоприятном развитии бизнеса этот показатель не должен падать. И именно за этим следит управленец. Рентабельность затрат тоже нужно рассматривать в динамике и сравнивать с теми показателями, которые были у бизнеса прежде. Также рентабельность можно сравнивать с показателями конкурентов в той же отрасли. Когда мы сравниваем показатели и анализируем ситуацию, мы начинаем понимать, в каком направлении следует двигаться и что менять в бизнесе, чтобы рентабельность росла.

За счет чего можно повысить рентабельность?

Если мы видим отрицательную динамику рентабельности, то необходимо принимать меры, чтобы не допустить убытка или выйти из него.

Есть два ключевых показателя, которые определяют рентабельность. Это уровень наценки и интенсивность оборачиваемости активов предприятия. К сожалению, не существует универсального рецепта прибыльного бизнеса: невозможно сделать ставку ни на высокую наценку, ни на высокую оборачиваемость. Каждый из этих показателей может “подвести” и лишить ожидаемой прибыли. Предпринимателю приходится анализировать ситуацию собственного бизнеса и вырабатывать управленческую стратегию. Он может увеличить наценку при сохранении оборачиваемости, либо понизить наценку, но при этом повысить оборачиваемость и получить больше прибыли. Еще один вариант — разделить бизнес на несколько сегментов и в одном сегменте делать ставку на наценку, а в другом — на оборачиваемость. Так мы стараемся повысить число копеек прибыли в одном рубле продаж.

Еще один способ влиять на прибыль — сокращение и планирование расходов. Уменьшая расходы в основной деятельности, мы уменьшаем себестоимость и снижаем нагрузку на валовую прибыль. Сокращая операционные расходы, мы увеличиваем прибыль от продаж.

Планирование прибыли

Планирование прибыли — процесс, с которого начинается любая предпринимательская деятельность. Финансовое планирование прибыли подразумевает главным образом расчет основных видов доходов и затрат, которые предстоят предприятию в определенном периоде. Расчеты строятся на основаннии анализа рынка и прогнозов, в работу берутся примеры предприятий в интересующей нас отрасли. Планируя прибыль, управленец старается добиться финансирования всех затрат предприятия, предотвратить проблемы с отчислениями в бюджет и внебюджетные фонды и обеспечить постоянный приток чистой прибыли и “живых” денег.

Для этого с помощью различных инструментов ведется работа главным образом с тремя основными факторами, которые влияют на прибыль предприятия и о которых мы уже говорили:

величина установленной цены (или наценка),
объем продаж (или оборачиваемость активов),
уровень затрат на изготовление товара.

Важно понимать, можем ли мы увеличивать цену и влиять на объемы продаж. Для этого проводится изучение спроса на рынке и поиск новых клиентов, уточняются задачи рекламного отдела. Также важна работа по уменьшению издержек на производство товаров или услуг: программы по рациональному использованию сырья и рабочего времени, закуп новой выгодной техники и технологий, стимуляция сотрудников, поиск новых поставщиков. Для страхования собственной деятельности организация может создавать различные фонды, предназначенные для помощи в непредвиденных ситуациях. Тогда формирование прибыли включает формирование резерва, которым можно воспользоваться в критической ситуации.

Если анализ и планирование показывают, что вместо ожидаемого дохода получается дефицит денежных средств, то можно ставить вопрос о закрытии неподъемных кредитов, о реорганизации предприятия и, вообще, о целесообразности его работы. Планирование позволяет рассмотреть эти вопросы вовремя, пока убыток еще не стал значительным.

Таким образом, расчет прибыли и рентабельности, а также планирование прибыли позволяют спрогнозировать деятельность предприятия и его эффективность, вовремя скорректировать деятельность (работая с ценой, объемом продаж и расходами) и предотвратить фатальную финансовую просадку бизнеса.

Автор: Елена Космакова

Ведите бизнес и бухучет в Контур.Бухгалтерии — удобном онлайн-сервисе для совместной работы бухгалтера и директора компаний малого бизнеса. Сервис легок для понимания, бесплатно обновляется и содержит подсказки для корректного ведения учета. Целый месяц сервис можно тестировать бесплатно!

Современная экономическая наука определяет немалое количество видов прибыли. Все они отражают конечный финансовый результат деятельности хозяйствующего субъекта только на разных этапах производства, реализации и расчетов по своим обязательствам.

Для коммерческих предприятий важнейшим показателем выступает чистая прибыль. Без расчета составляющих ее структурных показателей вычислить значение данного параметра и провести его анализ невозможно.

Одним из таких показателей, занимающих существенную долю в чистой прибыли, является прибыль до налогообложения.

Прибыль до налогообложения: сущность

Прибыль для налогообложения или как ее еще называют операционная прибыль, представляет собой итоговый результат величины средств, остающихся в распоряжении организации после учета следующих сумм:

себестоимости продукции или услуг;
коммерческих затрат;
управленческих расходов;
прочих внереализационных издержек.

Основной смысл прибыли до налогообложения заключается в отражении значения окончательного дохода компании, который она может:

В итоге она выступает промежуточным звеном между валовой и чистой прибылью.

Формула расчета

Исходя из определения прибыли до налогообложения, ее значение получается при нахождении разности между прибылью от продаж и прочими расходами.

В результате формула расчета показателя выглядит следующим образом:

Пднал = Попрод + ПД – ПР, где:

Попрод – значение прибыли от продаж;
ПД – сумма прочих доходов;
ПР – сумма прочих расходов.

Фактически, чтобы получить прибыль до налогообложения, необходимо вычислить сразу несколько значений прибыли.

Рассмотрим формулы их расчета в обратном порядке:

Прибыль от продаж. Она отражает финансовый результат реализации готовой продукции или услуг и находится по формуле: Попрод = Пв – КЗ – УЗ, где:
- Пв – валовая прибыль;
- КЗ – коммерческие затраты;
- УЗ – управленческие затраты.
Валовая прибыль. Данный параметр отражает разницу между выручкой от продажи основного товара и его себестоимостью и определяется по формуле:
Пв = В – Спт, где:

В – сумма выручки за определенный период;
Спт – величина себестоимости проданной готовой продукции или услуг за этот же период времени.

Чтобы получить показатель себестоимости необходимо выбрать все расходы, которые произвела компания в момент производства своей продукции, и сложить их значения.

При этом важно, чтобы в учетной документации заранее было закреплено деление издержек по производственным и вспомогательным статьям.

Факторы, влияющие на прибыль

В связи с тем, что основным показателем, от которого зависит прибыль до налогообложения, выступает прибыль от продаж, то, прежде всего, на ее величину оказывают влияние такие факторы, как:

Выручка-нетто – средства, полученные от продаж по основной деятельности предприятия.
Себестоимость реализованной продукции – сумма затрат, потраченных на производство товаров или услуг. К ним относятся: издержки на материалы и сырье, зарплату производственного персонала и социальные отчисления, оплату энергоресурсов и т. п.
Коммерческие затраты, связанные с хранением и реализацией продукции: складские расходы, упаковка, транспортировка, реклама и т. д.
Управленческие затраты, связанные с содержанием непроизводственных помещений, территорий, оборудования и персонала: оплата труда административного персонала, оборудование офисов для финансовых и маркетинговых отделов и т. д.

В меньшей степени величина прибыли до налогообложения зависит и от сумм:

операционных доходов или расходов, складывающихся из поступлений или оплат, производимых компанией в процессе своей деятельности, но не связанных непосредственно с производством: арендные платежи, дивиденды и т. п.
внереализационных доходов или расходов, складывающихся из поступлений или оплат, не относимых на реализацию, но и не учитываемых в составе прочих операций: проценты по кредитам и займам, штрафы, пени, неустойки, безвозмездные поступления, прибыли или убытки прошлых лет и другие.

Анализ полученных результатов

Анализ прибыли до налогообложения всегда проводят в разрезе составляющих ее показателей. Иными словами, одного цифрового значения недостаточного, необходима оценка всех факторов, влияющих на его формирование за определенный период.

При анализе полученных результатов прибыли до налогообложения дают оценку влияния ее структурных составляющих посредством нахождения их соотношения в виде следующих выводов:

Чем выше процент доли прибыли от продаж в полученном результате, и чем меньше доля прочих доходов и расходов, тем продуктивней построена коммерческая деятельность компании.
Если же показатель доли внереализационных и операционных доходов выше процента прибыли от продаж и к тому же еще и увеличивается, то можно судить о сбоях в механизме управления компанией и о том, что она существует только за счет случайных доходов, которые являются нестабильными поступлениями. Без разработки и внедрения налаживающих мероприятий компания может прийти к разорению.

Не стоит забывать и том, что итогом расчета может стать не прибыль, а убыток. В этом случае также проводят подробный анализ факторов и показателей, способствующих получению отрицательных результатов коммерческой деятельности.

Прибыль до налогообложения выступает важным показателем финансового состояния коммерческой организации. Благодаря оценке ее значения можно рассуждать об эффективности работы управленческого аппарата, об итогах и перспективах развития компании, ее стойкости к внешним изменениям экономики.

Прибыль до налогообложения обязательно отражают в финансовой отчетности. Кроме того, ее значение позволяет потенциальным инвесторам и компаньонам судить о надежности и эффективности сотрудничества.

31 января 2020

Анализ финансовых результатов деятельности компании: пошаговый алгоритм

Кандидат экономических наук, доцент. Автор двух монографий, шести учебных пособий и нескольких десятков статей по вопросам бухгалтерского учета, финансового менеджмента и анализа. Лауреат премии губернатора в сфере науки, техники и инновационной деятельности за 2012 г. За плечами — опыт работы главбухом бюджетного учреждения и преподавателем государственного вуза.

С чего начать оценку финансовых результатов деятельности организации

Весомый блок в анализе финансового состояния предприятия – это оценка прибыльности его деятельности. Ее проводят, чтобы увидеть:

насколько адекватны расходы организации при сложившемся уровне доходов;
значимо ли влияние чистой прибыли в формировании собственного капитала;
насколько эффективно используются активы и пассивы в привязке к прибыли;
какие факторы препятствуют росту финансового результата.

По сути, в названных задачах мы обобщили этапы проведения анализа. К ним мы еще вернемся. А теперь расскажем, какими вопросами стоит задаться в начале исследования. Это будут такие:

где взять информацию?
за какой период делать расчеты?
как сформулировать корректные выводы?

Где взять информацию? Чтобы проанализировать финансовые результаты компании, вам понадобятся отчет о финансовых результатах и бухгалтерский баланс. Отчет будет основным, так как именно он содержит четыре вида прибыли (убытка). В балансе под это отводится лишь одна строка.

За какой период делать расчеты? Если вы возьмете годовую финансовую отчетность, которая составлена по российскому формату, то анализом получится охватить максимум два года. Для, например, пятилетнего исследования, потребуются отчеты за четыре последовательных годовых периода.

Как сформулировать корректные выводы? Бытует заблуждение: финансовый анализ сводится, прежде всего, к расчету массы коэффициентов. А выводы – второстепенны и нормально, когда они строятся по принципу «Было столько, стало столько». В действительности, лучше рассчитать ограниченный набор показателей, но проникнуться их сутью и основательно разобраться, о чем говорят значения. Куча неосмысленных цифр – пустая трата времени аналитика.

Иногда проблема с пониманием и выводами кроется в нехватке общих познаний о том, как считается финансовый результат и каким он бывает. Давайте вспомним ключевые моменты этих вопросов.

Как посчитать финансовый результат деятельности предприятия

Вот несколько простых правил:

финансовый результат деятельности предприятия – это разница между доходами и расходами. Если она положительна, то итог называется прибылью. Если отрицательна – убытком. Выходит, отождествлять прибыль с доходами, а убыток с расходами неверно. Это принципиально отличающиеся показатели;
финансовый результат бывает разный. Все определяется тем, какие именно доходы и расходы вы берете в расчет. Например, если вообще все, то получите чистую прибыль (убыток). Если только по основным видам деятельности, то прибыль (убыток) от продаж. Иначе она именуется операционным результатом деятельности;
предыдущие два правила не совсем подходят для расчета нераспределенной прибыли или непокрытого убытка из баланса. Там это уже не просто доходы за вычетом расходов. Это сумма чистой прибыли (убытка), которую предприятие накопило за весь период функционирования с учетом корректировки на некоторые операции. Например, на уменьшение по причине выплаты дивидендов;
в большинстве случаев неверно отождествлять доходы и расходы с денежными притоками и оттоками. Значит, нельзя рассматривать финансовый результат как остаток денег на счетах и в кассе. Такое равенство иногда возможно лишь у организаций, которые пользуются кассовым методом признания доходов и расходов. О том, кому разрешается его использовать, написано в п. 4 и 5 ст. 6 Закона «О бухгалтерском учете».

На схеме мы показали, как называются виды финансового результата в российской отчетности и как они рассчитываются.

ОФР – отчет о финансовых результатах;
ББ – бухгалтерский баланс;
цифры в скобках – номера строк бухгалтерской отчетности

Рисунок. Виды финансовых результатов в российской отчетности

Оценка финансовых результатов: этапы и показатели

Важно понимать: в финансовом анализе нет жестко заданных правил. Это значит, что методику расчета и набор как исходных, так и итоговых показателей аналитик всегда выбирает сам. Поэтому наш подход – примерный. В нем мы ориентировались, прежде всего, на российскую отчетность. В ней нет готовых показателей маржинальной прибыли, EBITDA, NOPAT и т.п. Не будет их и в наших этапах и примерах.

Предлагаем пошаговую инструкцию, как сделать финансовый анализ предприятия в части финансовых результатов.

Этап 1. Провести горизонтальный анализ прибыли (убытка)

Суть горизонтального анализа в том, чтобы понять: как изменился финансовый результат по сравнению с предыдущим периодом. Вот некоторые его особенности:

потребуется минимум два значения прибыли (убытка). Одно из них принимается как база для сравнения. Обычно это величина из самого раннего временного промежутка;
рассчитываются либо абсолютные, либо относительные отклонения фактического уровня от базового. Для вычисления последних пригодятся формулы темпов роста и прироста. Смотрите их в таблице 1;
абсолютные отклонения измеряются в той же единице, что и анализируемый показатель. В нашем случае это будут рубли. Относительные – либо в процентах, либо в долях;
если показатель в базовом периоде равнялся нулю или имел другой знак, нежели в текущем, то темпы роста/прироста рассчитать либо не выйдет, либо они не будут иметь смысла. Для примера: в 2018 г. организация получила 1 млн руб. убытка, а в 2019 г. – 2 млн руб. прибыли. Темп прироста равен: 2 ÷ (-1) × 100% – 100% = -300%. Если трактовать буквально, то выйдет так: финансовый результат за год уменьшился на 300%. Согласитесь, это глупость;
характер изменения (позитивный, негативный) зависит не от знака полученного отклонения. Он определяется смыслом самого показателя. Например, для доходов или прибыли важен рост и, значит, положительные величины отклонений. Для расходов и убытков, наоборот, – отрицательные.

Таблица 1. Формулы отклонений для горизонтального анализа

Название показателя

N₀, N₁ – значения анализируемого показателя в базовом и текущем периодах

Этап 2. Выполнить вертикальный анализ финансовых результатов деятельности предприятия

Вертикальный анализ заключается в расчете удельного веса какого-либо показателя в общей сумме однородных величин. Иначе – это оценка структуры, при которой отдельный элемент соотносится с неким целым, частью которого он является.

Данный подход отличается особенностью для всех показателей из отчета о финансовых результатах, так как не сразу ясно, что считать тем целым, на которое будут делиться частные значения. Причина: отчет строится по принципу вычитания, а не суммирования в отличие от баланса.

Поэтому предлагаем реализовать вертикальный анализ по двум направлениям:

для нераспределенной прибыли из баланса рассчитать ее долю в собственном капитале и/или в пассиве. Это позволит понять, насколько значим вклад накопленного результата в совокупную величину источников финансирования деятельности предприятия;
для прочих видов прибыли из отчета о финансовых результатах соотнести их значение с доходами. Причем для валовой прибыли и от продаж рассчитать соотношение с выручкой. Для прибыли до налогообложения и чистой – с суммой выручки и прочих доходов. Обоснование: так сделаем сопоставление с теми доходами, которые принимали участие в расчете конкретного вида финансового результата. Что покажут эти вычисления? Какая сумма от заработанного дохода остается у предприятия на каждом этапе формирования прибыли. Косвенно это характеристика значительности расходной части, ведь чем меньше получится удельный вес, тем больше расходов приходится на каждый рубль дохода.

Важно помнить: вертикальный анализ лишен смысла для показателей убытка.

Вот формула для расчета удельного веса:

где N_i – значение конкретного показателя (часть);

∑N_i – величина общего показателя, в который N_i входит как составной элемент (целое).

Этап 3. Рассчитать показатели рентабельности

Абсолютные значения финансового результата имеют большой недостаток: низкая степень сравнимости с другими организациями. Это так, даже если исследуется финансовая отчетность предприятий одного вида деятельности. Например, у федеральной торговой сети рублевая прибыль запросто окажется в разы выше, чем у локального магазина. Однако ее соотношение с величиной активов, собственного капитала или выручки может показать иную картину – совсем не в пользу торгового гиганта.

Такие соотношения значений финансового результата с прочими показателями деятельности организации называются рентабельностью. Их несомненное преимущество – открывающаяся возможность сравнивать изначально несопоставимые абсолютные величины.

Вот несколько особенностей, которые характерны для таких относительных величин:

есть базовая схема расчета. Ее суть: в числителе – всегда прибыль, в знаменателе – тот показатель, рентабельность которого рассчитывается. Чаще других это: активы, собственный капитал и выручка. Но ничто не мешает поставить в знаменатель только внеоборотные или оборотные активы, обязательства или заемные средства. Конкретные названия показателей определяются именно знаменателем. Например, рентабельность активов, собственного капитала, продаж и т.д.;
какую именно прибыль использовать в числителе? Решайте сами. Чаще других используются чистая и от продаж;
если в знаменателе формулы находится балансовый показатель, значит, берется его среднегодовое значение, а не просто величина на дату. Почему? Потому что прибыль из числителя – это финансовый результат, который получен за период. Неверно совмещать при расчете периодические и точечные значения. Разумный выход: превратить то, что сложилось на дату, в то, что было в среднем за год. Не самый точный, но самый простой способ для этого – суммировать половинки значений на начало и на конец года. Помните: в балансе все данные приводятся на конец периода, например, на 31.12.2019 г. Их можно расценить, как величину на начало следующего года, то есть на 01.01.2020 г.;
в чем измеряется рентабельность? Стандартная практика – проценты. Реже – доли единиц. И совсем редко, но тоже приемлемо – рубли на рубль. Например, для рентабельности активов, рассчитанной по чистой прибыли и равной 10%, трактовка будет следующей: на каждый рубль, который вложили в активы, идет отдача в виде 10 копеек чистой прибыли;
неверно называть рентабельностью те показатели, в числителе которых – убыток. Правильнее – убыточность. В данном случае не будет противоречия с исконным смыслом слова «рента».

Смотрите в таблице 2 формулы основных показателей рентабельности. Дальше в примере мы воспользуемся именно таким набором.

Таблица 2. Относительные показатели для оценки финансовых результатов

И зачем это делать

Когда инвесторы хотят оценить привлекательность компании, они сравнивают различные финансовые коэффициенты. Эти коэффициенты рассказывают о состоянии компании и ее проблемах. EBITDA — один из показателей эффективности компании.

Что такое EBITDA

EBITDA — Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization — это прибыль компании до вычета процента по кредитам, налога на прибыль и амортизации по основным нематериальным активам. EBITDA показывает реальную прибыль компании без поправок на факторы, которые не касаются операционной деятельности.

Этот финансовый коэффициент стали часто использовать с 1980-х годов для анализа закредитованности компаний. Единого метода расчета EBITDA на сегодняшний день нет, поэтому в разных источниках можно найти разные данные.

EBITDA интересна инвесторам и аналитикам, потому что можно сравнивать компании из разных стран с разной налоговой нагрузкой. Аналитики смотрят на этот показатель для анализа кредитоспособности предприятия. Собственники или крупные инвесторы могут учитывать его, когда запускают новые продукты или обдумывают слияние и поглощение.

Чем отличаются EBIT и EBITDA. EBIT — это прибыль до вычета налога на прибыль и начисленных процентов по кредитам. То есть этот показатель не учитывает амортизацию по основным средствам и нематериальным активам:

EBIT = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Начисленные проценты по кредитам

Еще можно рассчитывать по формуле:

EBIT = Выручка − Операционные расходы

По смыслу EBIT ближе к свободному денежному потоку.

Чем отличается EBITDA от операционной прибыли. Операционная прибыль связана с коммерческой деятельностью компании и показывает ее успех.

Операционная прибыль = Выручка − Себестоимость − Коммерческие, административные и общие издержки − Иные операционные издержки

Расчет операционной прибыли начинается с выручки, а расчет EBITDA начинается с чистой прибыли. На чистую прибыль влияют неоперационные прибыли и убытки, а также единоразовые расходы и доходы. Таким образом, операционная прибыль учитывает только коммерческие расходы, а EBITDA учитывает и неоперационные расходы.

Скорректированная EBITDA — это модифицированный показатель. Разные компании могут вычитать из EBITDA разные статьи.

За счет корректировок компания может приукрасить результаты, а скорректированная EBITDA может быть на 30—40% выше.

Например, Lenta LTD вычитает убытки от разовых неоперационных расходов или изменения учетных оценок:

Плюсы и минусы EBITDA

Аналитики используют EBITDA, потому что показатель очищен от влияния разных систем налогообложения и учета. Он позволяет быстро сравнить деятельность компаний по крайней мере из одной отрасли.

Минус EBITDA в том, что показатель игнорирует многие важные параметры бизнеса. Например, чем выше оборачиваемость запасов, тем лучше, но EBITDA не учитывает этот показатель. Еще не учитываются инвестиции в производство, хотя они сильно влияют на будущие результаты компании. Наконец, в разных странах ставка налога может отличаться в несколько раз, а при прочих равных чем меньше налоговая нагрузка, тем лучше для бизнеса.

Главная проблема в том, что показатель не входит в стандарты бухгалтерского учета и им можно манипулировать. Компании рассчитывают EBITDA без единой формулы и методики, и даже для одной и той же компании аналитики могут рассчитывать EBITDA по-разному .

Таким образом, EBITDA не должна быть единственным показателем для оценки бизнеса и принятия управленческих или инвестиционных решений. Некоторые специалисты по финансам вообще не рекомендуют использовать EBITDA.

Как рассчитать EBITDA и где найти готовые данные

Крупные компании в своих финансовых отчетах и на сайтах публикуют EBITDA. Как правило, они поясняют, как считают этот показатель, поэтому инвесторам не надо тратить время на расчеты.

Формула расчета EBITDA. Самостоятельно считать EBITDA необязательно. Показатель можно найти в финансовых отчетах крупных компаний и на справочных сайтах, например на « Кономи-ру ».

Те, кто любит математику и бухгалтерский учет, могут подсчитать EBITDA двумя основными способами. Первая формула начинается с чистой прибыли. Эту формулу еще называют расчетом «снизу вверх»:

EBITDA = Чистая прибыль + Начисленный налог на прибыль + Начисленные проценты по кредитам + Амортизация основных средств и нематериальных активов

Исходные данные можно найти в консолидированной отчетности. Но в этой формуле может быть много неоперационных расходов и доходов, а также единоразовые прибыли и убытки. Точные данные без корректировки по этой формуле получить нельзя.

Вторая формула начинается с выручки:

EBITDA = Выручка − Себестоимость товаров или услуг − Коммерческие, административные и общие расходы + Амортизация основных средств и нематериальных активов

Эти данные учитывают только операционные результаты, но сама формула сложнее.

Расчет EBITDA по МСФО. Разные компании рассчитывают EBITDA по-разному . Например, вот что учитывает «Лукойл»:

«Газпром» рассчитывает EBITDA иначе и подробно формулу в финансовом отчете не раскрывает:

Расчет EBITDA по РСБУ. В РСБУ показателя EBITDA нет, но есть показатель EBIT. Для расчета по РСБУ инвестору нужно подставить в формулу значения соответствующих строк из баланса и приложений к нему. Как правило, амортизацию основных средств и нематериальных активов включают в себестоимость. Посчитать EBITDA по РСБУ в чистом виде сложно.

Пример расчета EBITDA по данным ПАО «Калужская сбытовая компания». Данные для расчета я взяла из финансовой отчетности по РСБУ и по МСФО за 2018 год. Свои расчеты сверила с « Кономи-ру ».

Инвестиционные показатели на основе EBITDA

Рентабельность по EBITDA показывает доходность основной деятельности компании — прибыль без учета затрат на выплату процентов по кредитам, уплату налога на прибыль и амортизацию. Это уровень прибыли до всех отчислений, или создаваемая компанией стоимость.

Коэффициент EV/EBITDA показывает, за сколько времени компания окупит свою стоимость с помощью прибыли, не потраченной на амортизацию, налоги и проценты по кредитам. Коэффициент можно сравнить с P/E , но он не учитывает структуру капитала и системы налогообложения. Коэффициент можно найти на справочных сайтах. Эффективнее сравнивать компании из одной отрасли.

Например, EV/EBITDA ПАО «Калужская сбытовая компания» за 2018 год — 11,02. Это значит, что компании понадобится 11 прибылей до уплаты налогов, процентов и амортизации, чтобы окупить свою стоимость.

Коэффициент Debt/EBITDA показывает уровень закредитованности компании, то есть может ли компания обслуживать и возвращать долги. ЦБ считает, что закредитованными являются организации, у которых показатель больше 4.

Некоторые российские компании рассчитывают свои дивиденды в зависимости от этого показателя. Например, ПАО «Полюс» в положении о дивидендной политике обещает выплачивать дивиденды в размере 30% от EBITDA каждые полгода, если отношение чистого долга к скорректированной EBITDA составляет менее 2,5.

Читайте также: