Экономическое содержание категории налоговый мультипликатор находит выражение в
Опубликовано: 30.04.2024
1. Выберите компании, в которые вы хотите инвестировать. Для расчёта большинства мультипликаторов компании должны иметь равные внешние условия:
- Работать в одной отрасли. Потому что у каждого сектора есть свои ограничения и возможности: например, нефтяные компании платят высокие налоги.
- Зарегистрированы в одной стране. Конъюнктура рынка, законодательство — всё это влияет на доходы компании.
2. Далее рассчитайте мультипликаторы или найдите готовые показатели на сайтах-агрегаторах investing.com или finviz.com.
3. Сравните показатели компаний и выберите лучший вариант с учётом ваших приоритетов.
Доходные мультипликаторы
Мультипликатор P/E показывает, сколько лет должна проработать компания, получая ту же прибыль, чтобы окупить акционерный капитал. Чем меньше значение этого мультипликатора, тем лучше: у вас есть возможность по низкой цене купить акцию перспективной компании.
Чтобы посчитать P/E, нужно знать прибыль на акцию (EPS). EPS показывает, сколько зарабатывает компания на одну акцию, и рассчитывается как отношение чистой прибыли к количеству акций в обращении. Количество торгуемых акций компании можно посмотреть на сайте биржи (графа «Объём выпуска») или на официальном сайте корпорации.
P/E можно сравнивать с показателями разных отраслей. Если показатель ниже 5, то компания недооценена. Среднее значение P/E по всему российскому рынку — 5,6, по американскому рынку — 20,9.
Например,
Коэффициент P/E телекоммуникационной компании МТС на момент написания статьи равен 12,18. То есть инвесторы готовы заплатить 12 рублей за 1 рубль годовой прибыли компании. По отрасли среднее значение этого мультипликатора — 14,78.
Такой спрос на акции МТС может быть связан с высокими и стабильными дивидендами, которые компания выплачивает своим акционерам (дивидендная доходность — 9,98%).
Мультипликатор P/S равен капитализации компании к годовой выручке и показывает, сколько годовых выручек стоит компания. Капитализация — это рыночная цена компании. Чтобы её узнать, нужно умножить цену акции на количество акций в обращении.
Чем меньше значение P/S, тем меньше вы платите за 1 рубль (доллар) выручки компании. Меньше 2 — показатель в пределах нормы, меньше 1 — вы покупаете ценную бумагу со скидкой.
Выручка позволяет инвестору понять, востребован ли товар или услуга на рынке. Чистая прибыль искажает спрос на продукцию компании, поскольку её высчитывают уже после уплаты всех платежей и налогов — руководство компании может манипулировать этим показателем в бухгалтерии, изменять его значение. Ещё один плюс P/S — его можно использовать с отрицательной прибылью.
Сначала разберёмся, что такое EV и EBITDA.
EV — справедливая стоимость компании с учётом долговой нагрузки и денег на её погашение. За такую цену компанию могут купить в случае поглощения или слияния. EV можно посчитать так: цену акции умножить на количество всех обращаемых акций и к этому значению прибавить все долговые обязательства компании, а потом вычесть денежные средства компании.
Балансовые мультипликаторы
Мультипликатор показывает отношение цены акции к её балансовой стоимости. Балансовая стоимость — это стоимость чистых активов за вычетом общей задолженности. Те деньги, которые разделят между собой акционеры в случае распродажи компании после уплаты всех долгов. Мультипликатор позволяет оценить, переплачивает ли инвестор за остаток, который ему достанется, если компания обанкротится.
Посчитать мультипликатор можно так: капитализацию компании (число акций в обращении, умноженные на цену) поделить на чистые активы. Чистые активы (капитал) — все активы компании минус все долги. Нам подходит значение меньше 1, но больше 0, когда капитализация меньше собственного капитала.
Мультипликаторы рентабельности
Рентабельность собственного капитала: как компания генерирует чистую прибыль за счёт собственных средств, по которым компания не выплачивает проценты.
Условный пример. Если киоск-кофейня на окраине города продаёт кофе на вынос и зарабатывает столько же, сколько кафе с дорогой кофемашиной, оборудованием и интерьером — она эффективнее использует собственный капитал.
ROE должна быть выше среднегодовой ставки по облигациям. Иначе инвестору нет смысла вкладываться в инструмент с небольшой и негарантированной доходностью — он может купить безрисковые активы и получать такую же прибыль.
Рентабельность активов: как компания использует все активы, в том числе и заёмные, для получения прибыли.
Нужно сравнивать этот показатель со значениями других компаний отрасли. В розничной торговле показатель будет больше из-за высокой оборачиваемости: здесь быстрее продаются товары. А в горнодобывающих, строительных, железнодорожных — ROE будет ниже из-за высокой капиталоёмкости.
Чем выше показатель, тем лучше.
Представьте, что вы хотите купить акции российских ритейлеров, которые стабильно работали даже в карантин. ROA Магнита за последние 12 месяцев составила 1,04%, X5 Retail Group NV (владеет торговыми сетями «Перекрёсток», «Пятёрочка») — 2,32%, а у Ленты отрицательная рентабельность активов. Из этих трёх компаний лучше всех использует имеющиеся ресурсы — X5 Retail Group NV.
Мультипликаторы финансовой устойчивости и платёжеспособности
Если вы беспокоитесь, что компания, в которую вы хотите инвестировать, может обанкротиться, посчитайте этот мультипликатор. Он показывает, сколько заёмных средств приходится на каждый рубль собственного капитала.
У финансово устойчивых компаний этот показатель равен 1-1,5. Больше 1,5 — предприятие может потерять свою финансовую независимость. Но слишком низкий уровень заёмных средств говорит об упущенных возможностях: компания не привлекает дополнительное финансирование, чтобы произвести больше продукции или сделать новый проект на рынке.
Коэффициент текущей ликвидности. Он показывает возможность компании платить по краткосрочным обязательствам (долги, которые нужно погасить в течение года) за счёт оборотных активов: наличных денег, дебиторской задолженности, запасов.
«Хороший» показатель — 2 и больше. Если мультипликатор меньше 1, это не значит, что компанию в ближайшее время ждёт банкротство. Она может привлечь внешнее финансирование и покрыть долги.
1. Мультипликаторы — это производные финансовые показатели. Инвесторы считают мультипликаторы, чтобы понять: акция компании переоценена, недооценена или соответствует своей цене.
2. Сравнивайте мультипликаторы со средним значением по отрасли.
3. Чтобы оценить, сколько вы платите за 1 доллар/рубль доходов компании, посчитайте P/E, P/S, EV/EBITDA.
4. Чтобы представить балансовую стоимость акции, оцените показатель PV/B.
5. Насколько эффективно компания работает с ресурсами — ROE и ROA.
6. Узнать финансовую устойчивость и способность платить по долгам — Current ratio и D/E.
- Разбор
- Для себя
- Элементарно
- Личный опыт
- Повестка дня
- Отдохнуть
- Перейти на сайт
- Контакты
Данные являются биржевой информацией, обладателем (собственником) которой является ПАО Московская Биржа. Распространение, трансляция или иное предоставление биржевой информации третьим лицам возможно исключительно в порядке и на условиях, предусмотренных порядком использования биржевой информации, предоставляемой ПАО Московская Биржа.
Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
ООО «Компания БКС», лицензия №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. 129110, Москва, Проспект Мира, 69, стр. 1, 3 подъезд.
¨ при приближении ее к реальному объекту
¨ при усложнении модели
¨ при уменьшении числа ограничений, вводимых в модель
þ при правильном выделении основных элементов системы и их взаимосвязей
þ по мере достоверного отражения качественных и количественных параметров исследуемого объекта
399. Равновесие национальной экономики может быть достигнуто, если:
¨ скорость обращения денег в стране постоянна
¨ государственный бюджет сбалансирован
þ совокупное предложение равно совокупному спросу
¨ уровень инфляции в экономике страны стабилизирован
þ сбалансированы товарный и денежный рынки
400. Кривая совокупного спроса выражает функциональную зависимость:
¨ расходов предпринимателей от цен на приобретенные ресурсы
¨ уровня цен от произведенного реального ВВП
þ приобретения товаров и услуг от общего уровня цен
¨ потребляемой части ВВП от объема его производства
þ спроса на национальном рынке от изменения уровня цен
401. Классический вариант кривой совокупного предложения имеет:
þ фиксированное положение
402. Денежная эмиссия вызывает изменение экономической конъюнктуры, которой будет соответствовать:
þ перемещение кривой совокупного спроса вправо вверх
¨ перемещение кривой совокупного предложения
¨ перемещение по кривой совокупного спроса
¨ перемещение кривой совокупного спроса влево вниз
þ неизменность положения кривой совокупного предложения
403. Неоклассической теории принадлежит утверждение:
¨ суммы сбережений и инвестиций не совпадают, так как часть сбережений задерживается, омертвляется. Чем больше эта часть сбережений, тем меньше средств идет в производство, что сокращает занятость и объем предложения
þ сбережения превращаются в инвестиции
þ все произведенные товары реализуются
¨ не обязательно все текущие доходы окажутся на рынке
404. В краткосрочном периоде увеличение доли сбережений в доходах населения приведет к тому, что:
þ сократится совокупный спрос на товары и услуги
¨ сократится объем производства товаров и услуг
¨ повысится уровень цен на товары и услуги
¨ возрастет объем производства товаров и услуг, а также занятость
þ возрастут источники кредитования
405. Увеличение совокупного спроса в долгосрочном периоде порождает:
¨ неизменность уровня цен
þ повышение уровня цен
¨ неизменность экономической конъюнктуры
þ рост спроса на инвестиции
þ увеличение предложения
406. "Шок спроса", связанный с резким сокращением предложения денег в краткосрочном периоде, должен вызывать в классической модели равновесия:
¨ повышение уровня цен и уменьшение объема производства
¨ повышение уровня цен и рост объема производства
¨ сокращение занятости населения
þ перемещение кривой совокупного спроса вверх
407. "Парадокс бережливости" по Дж.М. Кейнсу заключается в том, что произойдет:
þ падение совокупного спроса
þ сокращение фактического объема сбережений
¨ снижение уровня инфляции
408. Величина совокупного спроса увеличится, если:
¨ курс ценных бумаг возрастет
¨ ставки процента повысятся
¨ ставки налогообложения возрастут
þ усилятся инфляционные ожидания населения
þ ставки налогообложения понизятся
409. Величина совокупного предложения возрастет, если:
¨ курс национальной валюты повысится
¨ произойдет повышение ставок налогообложения
þ появятся новые технологии производства
¨ масса денег на товарном рынке сократится
þ увеличатся инвестиции
410. Возможности применения модели "совокупный спрос - совокупное предложение":
¨ ограничиваются интерпретацией процессов и явлений, происходящих на мезоуровне
¨ обеспечивают анализ отдельных макроэкономических явлений и процессов
¨ позволяют осуществить разработку региональных программ развития
þ сводятся к вхождению в комплекс моделей, используемых для анализа и прогнозирования развития экономики
þ обеспечивают определение степени сбалансированности национального товарного рынка
411. Кейнсианская модель макроэкономического равновесия представлена в:
þ стоимостной (равновесие товарного рынка) форме
þ виде Ыкрестац
412. Кейнсианской трактовке общего равновесия соответствует принцип:
¨ достаточности внутреннего механизма саморегуляции
þ проведения политики эффективного спроса
þ проведение политики занятости
¨ государственной поддержки только конкурентоспособных предприятий
¨ неравенства в качестве стимула активизации предпринимательской деятельности
413. Для повышения совокупного спроса при нарушении макроэкономического равновесия, согласно кейнсианской модели, применяются:
¨ отвлечение потенциальных расходов
¨ повышение учетной ставки
¨ изъятие в сбережения
þ стимулирование совокупного спроса
414. Отношение объема потребления к объему дохода является формальным выражением:
þ средней склонности к потреблению
¨ средней склонности к сбережению
¨ предельной склонности к потреблению
¨ предельной склонности к сбережению
415. Перемещение кривой ("инвестиции - сбережения") ИС вправо или влево может быть вызвано изменением:
þ инвестиционной политики
þ бюджетно-налоговой политики
¨ в структуре экономики
416. Наклон кривой ИС зависит от:
þ эластичности инвестиций по процентной ставкежедельной склонности к потреблению
þ предельной склонности к сбережению
¨ величины основного капитала
¨ уровня ставок налога на доходы населения
417. Перемещение кривой ("ликвидность - деньги") ЛД вверх или вниз обусловлено изменением:
þ на денежном рынке
¨ валютного курса бюджетно-налоговой политики
þ кредитной политики
418. Наклон кривой ЛД зависит от:
þ эластичности спроса на деньги по доходам
þ эластичности спроса на деньги от процентной ставки
¨ эластичности совокупного предложения от уровня цен
¨ доступности кредитов для инвесторов
419. Если повышается эластичность спроса на деньги по доходам, то кривая ЛД:
þ становится более пологой
¨ становится более крутой
þ постепенно приближается к горизонтальному положению
420. Под категорией "планируемые расходы" понимаются расходы:
¨ предусмотренные государственным планом развития экономики
þ планируемые всеми резидентами страны на будущий год
¨ планируемые юридическими лицами
¨ планируемые на будущий период национальным капиталом
þ предполагаемые расходы в будущем году
421. Экономическое содержание категории "налоговый мультипликатор" находит выражение в :
¨ коэффициенте прироста суммы налогообложения при увеличении ВНП
þ относительной величине прироста ВВП, генерируемого каждой дополнительной денежной единицей в результате уменьшения налогового бремени
¨ приросте суммы налогообложения при увеличении ставки налогообложения
¨ максимально допустимой величине ставки налогообложения
¨ мультипликации автономных инвестиций
422. Факторы, вызывающие реальное изменение национального дохода в модели "кейнсианского креста":
¨ уровень государственных расходов
¨ предельная склонность к накоплению
þ уровень планируемых расходов
¨ соотношение потребления и накопления в располагаемом доходе
þ бюджетно-налоговая политика
423. Кривая ИС выражает:
þ равновесие товарного рынка при неизменной бюджетно-налоговой политике
¨ функциональную зависимость располагаемого дохода от процентной ставки
þ равенство инвестиций и сбережений, а следовательно, совокупного спроса и совокупного предложения
¨ оптимальное соотношение между объемами инвестиций и сбережений
¨ возможные соотношения между процентной ставкой и объемом ЧНП, обеспечивающие равновесие товарного рынка
424. Категория "реальные запасы денежных средств", в равновесии денежного рынка (кривая ЛД) выражает:
þ фиксированное предложение денежных средств
¨ фиксированное предложение товаров и услуг
2014-02-17
2289
Парадокс бережливости.
Традиционно принято считать, что увеличение сбережений благоприятно сказывается на экономическом положении как отдельных граждан, так и страны в целом. Кейнс обратил внимание на то, что при определенных условиях увеличение сбережений может приводить к нежелательным последствиям для экономики. Если население увеличивает сбережения (на рисунке модели I-S сдвиг кривой сбережения (S) влево-вверх), то при прочих равных условиях сокращаются потребление и СС, а следовательно, и равновесный объем производства. Это, в свою очередь, означает снижение дохода, и желание увеличить сбережения не окажет в конечном итоге влиянии на их величину. Фактический уровень сбережений может и не измениться.
Парадоксальность ситуации связана еще и с тем, что согласно классическим представлениям увеличение сбережений должно способствовать увеличению инвестиций, а следовательно, вести не к уменьшению, а к росту совокупного дохода. Согласно кейнсианскому подходу часть инвестиционного спроса производна от динамики дохода. Увеличение сбережений означает сокращение потребления и продаж и приводит к сокращению совокупного дохода. Уменьшение дохода, которое происходит из-за несовпадения планируемых сбережений и инвестиций, может быть достаточно ощутимым вследствие того, что снижается доход на величину, пропорциональную мультипликатору (тема 14).
С эффектом мультипликатора тесно связано действие эффекта акселерации. Изменения в спросе на инвестиции рассматриваются как функция от изменения дохода, при этом инвестиции увеличиваются в большей степени, чем прирост дохода: I = h´DY,
где h - коэффициент акселерации (акселератор инвестиционный), показывающий зависимость изменения инвестиций от изменения дохода.; I- производные (стимулированные) инвестиции; DY - изменение дохода.
Эффект акселератора в самом общем виде означает, что изменение в объемах продаж готовой продукции ведет к изменениям в спросе на средства производства, производящие эту продукцию.
Инвестиционный акселератор — коэффициент, показывающий зависимость изменения инвестиций от изменения дохода. Аналогично мультипликатору воздействие механизма акселерации двусторонне, т.е. его действие может проявляться не только в приросте инвестиций, но и в их сокращении. Между мультипликатором и акселератором существуют и различия. Если мультипликатор характеризует некое разовое непосредственное воздействие на доход со стороны спроса в текущем году, то эффект акселератора показывает связь между инвестициями текущего года и расширением производства в следующем году.
Связь между этими показателями можно условно представить в виде схемы (см. ниже).
Рис14.5. Взаимосвязь между мультипликатором и акселератором
Автономные инвестиции вызывают действие эффекта мультипликатора, что способствует росту дохода. Следующий за этим рост спроса и объема продаж ведет к появлению стимулированных инвестиций и действию эффекта акселератора.
Мультипликатор инвестиционный - коэффициент, который показывает, во сколько раз конечный прирост совокупного дохода (DУ) превосходит вызвавший его первоначальный прирост автономных инвестиций (DI): Mi = DУ : DI
Вопросы для самопроверки:
1. Что такое инвестиционные расходы, их состав и классификации?
2. Охарактеризуйте направления вложений инвестиционных средств.
3. Почему для расширенного воспроизводства недостаточно валовых инвестиций.
4. Опишите влияние реальной ставки процента на изменение инвестиционного спроса и ожидаемую норму прибыли.
5. В чем состоит экономический смысл парадокса бережливости?
6. Что показывают функции потребления и сбережения?
7. Какие факторы влияют на размер и динамику инвестиций?
8. Чем объясняется появление стимулируемых (индуцированных) инвестиций.
9. Расскажите о использовании модели «кейнсианский крест» при формирование кривой IS
10. Какими причинами объясняется действие эффекта акселерации?
11.Опишите взаимосвязь между мультипликатором и акселератором.
Тест учебный (14.1. Понятие и факторы инвестиций. Модель «сбережения - инвестиции» (I - S)
S Неоклассической теории принадлежит утверждение:
N- Не обязательно все текущие доходы окажутся на рынке
N- Суммы сбережений и инвестиций не совпадают, так как часть сбережений задерживается, омертвляется. Чем больше эта часть сбережений, тем меньше средств идет в производство, что сокращает занятость и объем предложения
N+ Сбережения превращаются в инвестиции, а все произведенные товары реализуются. При этом норма сбережений регулируется процентной ставкой
S Кривая ИС выражает:
N- Оптимальное соотношение между объемами инвестиций и сбережений
N- Возможные соотношения между процентной ставкой и объемом ЧНП, обеспечивающие равновесие товарного рынка
N+ Равновесие товарного рынка при фиксированной бюджетно-налоговой политике
N- Функциональную зависимость располагаемого дохода от процентной ставки
S Отношение объема потребления к объему дохода является формальным выражением:
N+ Средней склонности к потреблению
N- Средней склонности к сбережению
N- Предельной склонности к потреблению
N- Предельной склонности к сбережению
S Укажите, какое утверждение не относится к постулатам классической теории:
N- Совокупное предложение товаров создает достаточный совокупный спрос
N- Совокупный доход распадается на потребление и сбережения, сбережения превращаются в инвестиции
N+ Суммы сбережений и инвестиций не совпадают
N- Рычагами регулирования общего уровня доходов выступают цены, заработная плата, процент
S Перемещение кривой ИС («инвестиции — сбережения»), характеризующей состояния равновесия товарного рынка, вправо или влево может быть вызвано изменением:
N- Совокупного спроса
N- Инвестиционной политики
N+ Бюджетно-налоговой политики
N- Совокупного предложения
S Наклон кривой ИС зависит от:
N- Эластичности инвестиций по процентной ставке
N- Предельной склонности к потреблению
N- Предельной склонности к сбережению
N+ Всех перечисленных условий
S Кривая ИС становится более пологой, если:
N- Ставки налогов увеличились
N+ Увеличилась эластичность инвестиций по процентной ставке
N- Вырос спрос на товары и услуги
N- Возросла предельная склонность к потреблению
S Под категорией «планируемые расходы» понимаются расходы:
N- Предусмотренные государственным планом развития экономики
N+ Планируемые всеми резидентами страны на будущий год
N- Панируемые юридическими лицами
N- Планируемые на будущий период национальным капиталом
S Перемещение кривой «планируемые расходы» вниз может быть вызвано:
N- Ростом государственных расходов на социальные нужды
N- Снижением ставок налогообложения
N+ Сокращением объема планируемых инвестиций
N- Увеличением текущего потребления населением
S Экономическое содержание категории «налоговый мультипликатор» находит выражение:
N- В коэффициенте прироста суммы налогообложения при увеличении ВНП
N+ В относительной величине прироста ВВП, генерируемого каждой дополнительной денежной единицей в результате уменьшения налогового бремени
N- В приросте суммы налогообложения при увеличении ставки налогообложения
N- В максимально допустимой величине ставки налогообложения
Тест контрольный (14.1. Понятие и факторы инвестиций. Модель «сбережения - инвестиции» (I - S)
S Инвестиционные расходы - денежные вложения:
N- Увеличивающие объем инвестиционных (производительных) товаров
N- Направленные на увеличение объема капитала предприятия
N- По сохранение капитала предприятия на прежнем уровне
N+ Все сказанное верно
S В неоклассической концепции уровень инвестиций связывается с:
N- Предельным продуктом капитала, ставкой процента и правилами налогообложения
N+ Оценкой инвестиционных проектов на основе дисконтирования, исходя из критерия доходности на вложенный капитал
N- Моделями жилищного строительства
S К основным факторам, влияющим на объем инвестиций следует относить:
N- Динамику совокупного дохода и ожидаемый спрос на продукцию
N+ Реальную ставку процента и ожидаемую норму прибыли налоги на предпринимательскую деятельность
N- Изменения в технологии производства
N- Инфляционные ожидания и правительственную политику
S Автономные инвестиции:
N+ Определяются внешними факторами
N- По величине не зависит от национального дохода
N+ Зависят от колебаний совокупного дохода
N- Все сказанное верно
S На практике для поддержания нормального воспроизводства экономики необходимо иметь механизм, который бы:
N+ Аккумулировал сбережения и направлял их на инвестиционные цели
N- Способствовал совокупному спросу
N- Заменил финансовые структуры (институциональные инвесторы), входящие в денежно-кредитную систему общества
S Используя функцию инвестиций и модель «кейнсианский крест», мы можем показать, как:
N+ Изменяется совокупный доход при изменении ставки процента
N- При равновесном уровне дохода соблюдается условие I=S
N- Формируется профицит на рынках товаров и услуг
S Сущность парадокса бережливости состоит в том, что:
N- Сбережения населения способствуют росту банковских активов
N+ Увеличение сбережений означает сокращение потребления и продаж и приводит к сокращению совокупного дохода
N- Несовпадения сбережений и инвестиций стимулируют экономику
S Кривая зависимости инвестиционного спроса от ставки процента показывает:
N- Увеличение ставки процента
N+ Динамику объема инвестиций от ставки процента
N- Смещение графика планируемых затрат в модели национального дохода
S Эффект акселератора в самом общем виде означает, что:
N+ Изменение в объемах продаж готовой продукции ведет к изменениям в спросе на средства производства, производящие эту продукцию
N- Спрос зависит от предложения
N- Эффектом мультипликатора не всегда проявляется
S Автономные инвестиции вызывают действие эффекта мультипликатора, что способствует росту дохода. Следующий за этим рост спроса и объема продаж ведет к появлению стимулированных инвестиций и действию эффекта акселератора.
N+ Высказывание верное
N- Высказывание не верное
N- Первая часть высказывания верна, вторая нет
Список литературы:
1. Микроэкономика. Теория и российская практика: учебник / кол. авт,; под ред. проф. А.Г. Грязновой и проф. А.Ю. Юданова. Финансовая академия при Правительстве РФ. — 7-е изд., стер. — М. : КНОРУС, 2007.—624с.
2. Курс экономической теории: учебник - 5-е дополненное и переработанное издание - Киров: «АСА», 2002 г. - 832 с.
3. Экономика. Учебник. Издание второе, перераб. и доп. / Под ред. А.И. Арипова, А.Н. Нестеренко, А. Б. Большакова. — М.:ПБОЮЛ М. А. Захаров, 2001, —784с.
4. Макроэкономика. Теория и российская практика: учебник / ; под ред. проф. А.Г. Грязновой и проф. Н.Н.Домной. — 4-е изд., стер. — М. : КНОРУС, 2007.—688с.
Тезаурус
Автоматическая фискальная политика – это форма фискальной политики, при которой «встроенные стабилизаторы» автоматически стабилизируют экономику, стимулируя её при спаде и сдерживая в период «разогрева».
Аккордный налог — налог, устанавливаемый государством на уровне, не зависящем от размеров доходов и покупок.
Косвенные методы фискальной политики – это воздействие государства на совокупный спрос и совокупное предложение через систему налогообложения. Такое воздействие может осуществляться путём использования налоговых льгот, изменения необлагаемого минимума доходов, политики ускоренной амортизации и т.д.
Мультипликатор (от лат. Multiplied – умножаю, увеличиваю) – коэффициент, отражающий связь между увеличением (уменьшением) инвестиций и изменением величины дохода. Мультипликатор – это число, на которое должно быть умножено изменение в инвестициях, чтобы получить представление об ожидаемом изменении дохода.
Мультипликатор трансфертов – это коэффициент, который показывает, во сколько раз увеличивается (уменьшается) совокупный доход при увеличении (уменьшении) трансфертов на единицу. Величина мультипликатора трансфертов меньше, чем величина мультипликатора расходов, поскольку трансферты оказывают косвенное воздействие на совокупный доход, а расходы (потребительские инвестиционные и государственные закупки) – прямое.
Прямые методы фискальной политики – это бюджетное финансирование чётко выделенных направлений, таких как расширенное воспроизводство, развитие инфраструктуры, развитие науки, структурная перестройка, содержание ВПК и др.
Сдерживающая фискальная политика – комплекс правительственных мер, реализуемый в период экономического бума, направленный на сокращение правительственных закупок или на рост чистых налогов, проводимый для борьбы с инфляцией.
Совокупное предложение – вся конечная продукция (в стоимостном выражении), произведённая (предложенная) в обществе.
Стимулирующая фискальная политика – комплекс правительственных мер, реализуемый в период спада экономической активности, состоит в расширении совокупного спроса путём увеличения государственных расходов, снижения налогов, способствующего росту частных расходов, или некоторого сочетания этих мер.
Совокупный спрос – это объём товаров и услуг (объём национального продукта, совокупность конечных товаров), который потребители, предприятия и правительство готовы купить (на которые предъявляется спрос на рынках страны) при данному уровне цен (в данный момент времени, при данных условиях).
Социальные трансферты – это передача населению государственными или негосударственными организациями (профессиональными, благотворительными, религиозными и др.) ресурсов в денежной и натуральной форме преимущественно на безвозмездной основе. К социальным трансфертам относятся пенсии, пособия, стипендии, дотации, выплаты по социальному обеспечению других видов, а также бесплатные услуги, составляющие часть совокупных доходов граждан. В натуральной форме они складываются из товаров и услуг, предоставляемых конкретным семьям (домашним хозяйствам).
Фискальная (бюджетно-налоговая) политика государства – это управление налогами и правительственными расходами в целях воздействия на экономику. Механизм фискальной политики основан на том, что изменение налоговых изъятий и объёма государственных расходов влияет на совокупный спрос и, следовательно, на величину ВНП, занятость и цены.
Косвенные методы фискальной политики – это воздействие государства на совокупный спрос и совокупное предложение через систему налогообложения. Такое воздействие может осуществляться путём использования налоговых льгот, изменения необлагаемого минимума доходов, политики ускоренной амортизации и т.д.
Фискальная дискреционная политика – это порядок действий государства, при котором правительство вводит особые экономические меры, направленные на стабилизацию финансового положения внутри страны. Такой подход характеризуется изменением соотношения доходов и расходов бюджета.
МУЛЬТИПЛИКАТОР
коэффициент, показывающий связь между увеличением (уменьшением) инвестиций и изменением величины дохода.
МУЛЬТИПЛИКАТОР
число, на которое надо умножить изменение любого составляющего совокупных (общих) расходов, чтобы получить итоговую величину прироста дохода.
МУЛЬТИПЛИКАТОР
коэффициент, выражающий количественную связь между объемом национального дохода и совокупного спроса, с одной стороны, и общей суммой инвестиций - с другой. Равен величине, обратной предельной склонности к сбережению
МУЛЬТИПЛИКАТОР
англ. multiplier коэффициент
умножающего воздействия положительной обратной связи на выходную величину управляемой системы. М. - это отношение изменения равновесного выпуска, вызванного изменением инвестиционного спроса, к величине последнего.
МУЛЬТИПЛИКАТОР
множитель; категория, используемая экономической теории для характеристики и определения различных взаимосвязей, в которых имеется мультипликационный эффект; коэффициент, характеризующий зависимость изменения дохода от изменения инвестиций (в кейнсианстве).
МУЛЬТИПЛИКАТОР
множитель; категория, используемая в экономической теории для характеристики и определения различных взаимосвязей, где имеет место мультипликационный эффект. В частности, в кейнсианстве под мультипликатором понимается коэффициент, характеризующий зависимость изменения дохода от изменения инвестиций.
МУЛЬТИПЛИКАТОР
коэффициент, характеризующий соотношение между агрегатной ценой и ее структурной составной частью. Числовое значение М. не может быть меньше единицы. Понятие М. введено Дж. М. Кейнсом для характеристики соотношения между конечным продуктом (маржинальным доходом) и входящими в его состав капитальными вложениями.
МУЛЬТИПЛИКАТОР
отношение изменения равновесного уровня национального дохода к вызвавшему его исходному изменению уровня расходов. Мультипликационный эффект отражает следующие явления: некоторое исходное увеличение или уменьшение уровня совокупных расходов влечет за собой большее увеличение или уменьшение национального дохода.
МУЛЬТИПЛИКАТОР
коэффициент, отражающий соотношение между ценой компании и ее финансовыми показателями, такими как прибыль, денежный поток, выручка от реализации, дивидендные выплаты, чистые активы и т.д. Поскольку в компаниях-аналогах это соотношение должно быть достаточно сходным, мультипликатор используется для определения стоимости оцениваемого предприятия.
МУЛЬТИПЛИКАТОР
отношение изменения равновесного чистого национального продукта (ЧНП) к изменению объема инвестиций, или к изменению любого другого компонента графика совокупных расходов, или к изменению чистого объема налоговых поступлений; число, на которое следует умножить изменение компонента графика совокупных расходов, чтобы получить результатирующее изменение равновесного ЧНП.
МУЛЬТИПЛИКАТОР
экономический показатель, величина которого характеризует степень, в которой увеличение инвестиционного спроса или самих инвестиций порождает изменение объема выпуска продукции и потребительского спроса на эту продукцию (а следовательно, и дохода). Численно мультипликатор (М) больше единицы и равен отношению: М = 1/ПСП, где ПСП - предельная склонность потребителя к потреблению данной продукции, товара; либо отношению равновесного ВНП к изменению объема инвестиций.
МУЛЬТИПЛИКАТОР
(multiplier) Эффект обратной связи в результате изменений в экономической переменной. Так, прирост совокупных инвестиций (investment) увеличит национальный доход на сумму, равную их денежной стоимости, но, кроме того, будет иметь более широкое позитивное обратное воздействие за счет стимулирования других секторов хозяйства, создавая таким образом новые рабочие места и дополнительный спрос на товары. Впервые мультипликатор начал популяризировать Дж. М. Кейнс в своей общей теории (general theory); в отношении правительственных расходов и совокупного спроса он имеет гораздо более широкое значение и применим к любой ситуации, характеризующейся эффектом обратной связи. Мультипликаторы могут быть как негативными, так и позитивными.
МУЛЬТИПЛИКАТОР
это множительный коэффициент, показывающий, на сколько возрастет равновесный доход при увеличении совокупного спроса. Простейшая модель мультипликатора выглядит так: ?Y = Mp ? ?E, где ?Y - прирост национального дохода; ?E - прирост совокупных расходов; Mp - мультипликатор. Мультипликатор инвестиций: MI = ?Y / ?I = 1 / (1 - MPC) = 1 / MPS. Мультипликатор государственных расходов: MG = ?Y / ?G = MPC / (1 - MPC) = MPC / MPS. Мультипликатор внешней торговли: MX = ?Y / ?X, где ?X - рост экспорта, ?Y - рост дохода. Банковский (депозитный) мультипликатор: Mb = (1 / rr) ? 100%, если норма обязательных резервов (rr) выражена в процентах. Кредитно-денежная эмиссия банковской системы: M = (D1 ? 100) / rr, где rr - норма обязательных резервов в %, D1 - первоначальный вклад в банк, M - с Денежный мультипликатор определяется как отношение денежной массы к денежной базе и показывает во сколько раз изменится объем денежной массы в случае изменения денежной базы: Мg = ( cr + 1 ) / ( cr + rr + er ), где сr - отношение наличности к резервам; rr - норма обязательного банковского резерва; er - норма избыточного резерва.
МУЛЬТИПЛИКАТОР
1) Инвестиционный мультипликатор (investment multiplier), или кейнсианский мультипликатор (Keynesian multiplier), отражает влияние капиталовложений на совокупный доход. Например, инвестиции в небольшую фабрику увеличивают доходы рабочих, которые ее строят, торговцев, поставляющих материалы, дистрибьюторов, предоставляющих материалы торговцам, производителей, направляющих материалы дистрибьюторам, и т.д. Каждый из получателей этих средств расходует часть полученного Дохода и помещает Оставшуюся часть в сбережения. Делая предположения относительно того, какие средства сохранит каждый получатель, можно рассчитать совокупный доход, полученный от инвестиций. (2) Депозитный (deposit multiplier), или кредитный (credit multiplier), мультипликатор отражает многократно увеличенное влияние небольших изменений в банковских депозитах на изменения объемов кредитования денежной массы. Например, банк получает вклад в 100 000 долл., при этом резервные требования (reserve requirement) составляют 20%. Банк, таким образом, обязан сохранить 20 000 долл. в виде резервов. Оставшиеся 80 000 долл. становятся кредитом, который депонируется в банке заемщика. Когда банк заемщика откладывает 16 000 долл., составляющие необходимые резервы для вклада в 80 000 долл., то 64 000 долл. могут быть использованы для другого кредита и другого депозита и т.д. Таким образом, теоретически первоначальный депозит в 100 000 долл. может вырасти до 500 000 долл. в виде депозитов и 400 000 долл. в виде кредитов.
МУЛЬТИПЛИКАТОР
В кейнсианской экон. теории множитель k представляет собой коэффициент, показывающий зависимость изменения дохода от изменения автономных расходов или инвестиций. В модели Кейнса изменение дохода (dY) выражается суммой изменений потребления (dC) и инвестиций (dl). При этом Кейнс указывал, что потребление С находится в зависимости от дохода Y, вследствие чего активной детерминантой приращения дохода dy является приращение инвестиций dl. По мере изменения аналогичным же образом, но в меньшей степени, изменяется и С; отношение между предприятием потребления и приращения дохода dC/dY представляет собой предельную склонность к потреблению и потому принимается за величину большую, чем нуль, но меньшую, чем единица. Если происходит прирост общего объема инвестиций в экономику, Y возрастает на величину, к-рая в k раз больше, чем прирост инвестиций dl, или на величину, обратную предельной склонности к сбережению (эта последняя равна единице минус предельная склонность к потреблению)Математически это выражается следующим образом. Примем, что dl = dY - dC (переставив члены нашего первоначального уравнения dY = dC + dl). Разделив обе части уравнения на dY, получаем:Выражение, обратное вышеприведенному, будет выглядеть следующим образом:Умножив обе части равенства на dl, получаем:Фактически dY равняется dl, умноженному на коэффициент k или М., представляющий собой частное, у к-рого в числителе единица, а в знаменателе единица минус предельная склонность к потреблению (последняя является величиной, обратной предельной склонности к сбережению).Чем выше предельная склонность к потреблению, тем больше будет арифметическое значение М., и напротив. Так, при предельной склонности к потреблению, равной 1/2 М., будет равен двум, при 2/3 - трем, при 9/10 - десяти и т. д.Основной принцип приводимых рассуждений, сводящийся к наличию взаимосвязи между приростом инвестиций и приростом дохода, признавался и в предыдущей экон. литературе (напр., у Туган-Барановского и Викселла), но заслуга Кейнса заключается в том, что вслед за Р. Ф. Каном (см. статью этого автора `Взаимосвязь между инвестициями и безработицей`, Economic Journal, June, 1931 г.) он облек эту взаимосвязь в математические формулы и, т. о., создал новый инструмент экон. анализа.Хотя математическая природа М. придает ему соответственную точность, проблемы анализа и прогнозирования в экономике от этого нисколько не стали проще. Величина М. может колебаться в течение периода потребление - расходы, может происходить утечка средств, напр., когда часть прироста дохода используется для уплаты долга или для увеличения накоплений, наконец, может нарушаться нормальное соотношение между потреблением и доходом. Кейнс нлаты долга или для увеличения накоплений, наконец, может нарушаться нормальное соотношение между потреблением и доходом. Кейнс не создал дополнительного инструмента анализа - акселератора, или показателя отношения прироста инвестиций к вызвавшему его относительному приросту потребления. Взаимодействие между М. и акселератором способно увеличивать общие масштабы циклических колебаний дохода.См. ПРИНЦИП АКСЕЛЕРАЦИИ.
МУЛЬТИПЛИКАТОР
англ. multiplier) – в кибернетике коэффициент, показывающий меру умножающего воздействия положительной обратной связи на выходную величину управляемой системы. Применяется в разных областях экономико-математич. методов. Впервые идею мультипликатора использовал англ. экономист Р. Кан, показавший в 1931 при исследованиях занятости, что вложение средств на любом участке хоз-ва, создающее первичную занятость, стимулирует покупательную способность, а тем самым и вложение средств на др. взаимосвязанных участках, порождающих вторичную, третичную и т.д. занятость. В результате эффект от первичных инвестиций умножается (мультиплицируется). Дж.М. Кейнс в книге «Общая теория занятости, процента и денег» (1936) обобщил понятие М. Его действие демонстрируют описанием последовательности событий после первичных инвестиций. Рост инвестиций увеличит личные доходы, которые частично будут израсходованы на приобретение др. благ. Производители этих благ также получат дополнительные доходы и, в свою очередь, истратят их часть. Этот процесс с уменьшающейся суммой доходов и соответственно непроизводственных затрат будет происходить на ряде стадий. Положительный нарастающий эффект инвестиций в масштабе ВВП называют мультиплицирующим. Кейнс показал, что суммарный прирост дохода определяется соотношением долей дохода в обществе, поступающих на каждую стадию («впрыскиваний» – injection) и откладываемых в сбережения («утечек» – withdrawal), названных им соответственно предельной склонностью к потреблению (англ. marginal propensity to consume) – ПСП и предельной склонностью к накоплениям (англ. marginal propensity to save) – ПСН. Если прирост нац. дохода обозначить через N, а прирост инвестиций через K, то мультиплицирующее воздействие будет описываться отношением Согласно Кейнсу, чем больше доля, оставляемая обществом на накопления, тем меньше мультиплицирующий эффект инвестиций. Поэтому в открытой экономике (т.е. участвующей в международной торговле) со склонностью к импорту, налогообложению и сбережениям значение М. будет меньше. Т.о., прирост нац. дохода выступает как функция прироста инвестиций. Понятие М. применяют при анализе макро- и микроэкономических процессов. Напр., в анализе межотраслевого баланса роль М. играет матрица коэффициентов полных затрат («матричный М.»), связывающая конечную продукцию отрасли с ее валовой продукцией при заданной доле валовой продукции, используемой для внутриотраслевых нужд. В региональной экономике рассчитывают т.н. региональный М. (regional multiplier) для прогноза изменений общего дохода или занятости в регионе, обусловленных ростом к.-л. составляющей совокупных расходов. Для оценки влияния изменений в базовых отраслях хозяйства региона (экономич. базы, рост и развитие к-рой определяет рост города или региона) на всю его экономику используют т.н. М. экономич. базы (economic base multiplier), дающий увеличение общей занятости за длит. время, возникающее вследствие увеличения занятости в базовых отраслях. М. бюджетных расходов (fiscal multiplier) показывает влияние роста бюджетных расходов на равновесный уровень дохода. М. сбалансированного бюджета (balanced-budget multiplier) описывает отношение реальных доходов населения к изменению гос. расходов, если налоговые поступления и гос. расходы изменяются на одинаковую величину.
Читайте также: